La econom\u00eda de Malasia creci\u00f3 un 5,8% interanual en el 2T, frente al 5,4% del 1T, y se ha situado por encima de su tasa tendencial del 4,9% durante cuatro trimestres consecutivos pese a un entorno externo m\u00e1s exigente y al conflicto en Oriente Medio. El crecimiento est\u00e1 siendo respaldado por el consumo de los hogares, el aumento de los salarios, el bajo desempleo y una inversi\u00f3n s\u00f3lida, mientras que la robusta demanda externa ha estado liderada por la electr\u00f3nica vinculada al ciclo global de inversi\u00f3n tecnol\u00f3gica, incluyendo equipos inform\u00e1ticos e infraestructuras relacionadas con la IA.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n se ha mantenido contenida, con la tasa general en el 2% interanual en junio, ya que las subvenciones p\u00fablicas a los combustibles amortiguan la transmisi\u00f3n de unos precios energ\u00e9ticos m\u00e1s altos a los consumidores. Se espera que Bank Negara Malaysia mantenga sin cambios la Overnight Policy Rate en el 2,75%, reflejando una postura neutral ante un crecimiento por encima de tendencia y unas presiones de precios moderadas. Unos precios de la energ\u00eda m\u00e1s elevados podr\u00edan impulsar los ingresos fiscales vinculados al petr\u00f3leo, dado que Malasia es exportador neto de energ\u00eda, lo que dar\u00eda al Gobierno m\u00e1s margen para sostener los programas de subvenciones a los combustibles y limitar los efectos del traslado de costes.<\/p>\n
Vemos una oportunidad de primer orden para que los operadores de derivados aprovechen la mala valoraci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria de Malasia en las pr\u00f3ximas semanas. Aunque el mercado ha estado descontando una posible subida de tipos, esperamos que Bank Negara Malaysia mantenga estable su Overnight Policy Rate en el 2,75%. Los operadores deber\u00edan considerar recibir tipos fijos en el mercado de swaps de tipos de inter\u00e9s de Malasia para beneficiarse de esta sobreestimaci\u00f3n de un sesgo m\u00e1s restrictivo.<\/p>\n
Esta estabilidad de tipos est\u00e1 respaldada por una econom\u00eda altamente resiliente, como pone de manifiesto el reciente crecimiento del PIB del 5,8% interanual, que mantiene a Malasia claramente por encima de su tendencia de largo plazo del 4,9%. Este impulso est\u00e1 fuertemente impulsado por el boom global de la inteligencia artificial, que ha contribuido a elevar las ventas mundiales de semiconductores en casi un 20% interanual. Sugerimos aprovechar esta fortaleza industrial mediante posiciones largas en futuros sobre \u00edndices burs\u00e1tiles denominados en ringgit, especialmente los que replican los sectores tecnol\u00f3gico y manufacturero.<\/p>\n
Adem\u00e1s, con los precios del Brent estabiliz\u00e1ndose en niveles muy favorables, la condici\u00f3n de Malasia como exportador neto de energ\u00eda proporciona un colch\u00f3n fiscal importante para mantener las subvenciones internas a los combustibles. Este amortiguador mantuvo recientemente la inflaci\u00f3n general en tan solo el 2%, eliminando cualquier presi\u00f3n urgente sobre el banco central para endurecer la pol\u00edtica monetaria. Para los operadores de derivados de divisas, recomendamos utilizar opciones sobre el ringgit para posicionarse ante una volatilidad inferior a la esperada, ya que unos tipos estables y unos ingresos petroleros sostenidos probablemente anclar\u00e1n la divisa.<\/p>\n\n\n\n