La \u00faltima subasta de letras del Tesoro de EEUU a 4 semanas se adjudic\u00f3 al 3,63%, frente al 3,73% de la colocaci\u00f3n anterior. Este movimiento reduce en 0,10 puntos porcentuales la rentabilidad a corto plazo en este vencimiento.<\/p>\n
Estamos viendo un giro significativo en los mercados de deuda a corto plazo, ya que la rentabilidad de la \u00faltima subasta de letras del Tesoro estadounidense a 4 semanas baj\u00f3 al 3,63% desde el 3,73% anterior. Este descenso de 10 puntos b\u00e1sicos refleja un consenso creciente en el mercado de que la Reserva Federal seguir\u00e1 relajando su pol\u00edtica monetaria. Los operadores de derivados deben ajustar con rapidez sus posiciones ante esta aceleraci\u00f3n de la tendencia bajista de las rentabilidades a corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para aprovechar este cambio, recomendamos incrementar las posiciones largas en futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, cuando las rentabilidades a corto plazo perforan niveles clave, los mercados de futuros descuentan con rapidez recortes de tipos m\u00e1s agresivos. La compra de opciones de compra (calls) sobre estos futuros de tipos a corto plazo ofrece una v\u00eda de alto apalancamiento para beneficiarse a medida que el mercado ajusta precios.<\/p>\n
Unas rentabilidades m\u00e1s bajas tambi\u00e9n implican costes de financiaci\u00f3n m\u00e1s reducidos, lo que normalmente impulsa un rally en los sectores de renta variable de alto crecimiento. Conviene considerar la compra de spreads alcistas con opciones de compra (call spreads) sobre los principales \u00edndices burs\u00e1tiles para capturar este impulso. Adem\u00e1s, debemos vigilar de cerca las opciones sobre \u00edndices, ya que las fases de transici\u00f3n de tipos pueden provocar repuntes breves de volatilidad impulsados por coberturas.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de mercado muestran que las expectativas de recorte de tipos para las pr\u00f3ximas reuniones de los bancos centrales en oto\u00f1o ya han superado el 80%. Esta tendencia recuerda al ciclo de relajaci\u00f3n de finales de 2019, cuando las ca\u00eddas iniciales en las rentabilidades de las letras a corto plazo precedieron a un fuerte rally en los derivados de renta fija. Posicionar nuestras carteras para un descenso sostenido de las rentabilidades en las pr\u00f3ximas semanas es el movimiento m\u00e1s l\u00f3gico.<\/p>\n\n\n\n