Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE. UU. (EIA) mostraron una variaci\u00f3n de 28 Bcf en el almacenamiento de gas natural en EE. UU. durante la semana, por debajo de las expectativas del mercado de 35 Bcf, seg\u00fan la publicaci\u00f3n del 24 de julio. Este desfase apunta a una inyecci\u00f3n menor de la prevista frente a los pron\u00f3sticos.<\/p>\n
Vemos una clara se\u00f1al alcista, ya que el \u00faltimo informe de la EIA muestra una inyecci\u00f3n en almacenamiento de gas natural de solo 28.000 millones de pies c\u00fabicos (Bcf), por debajo del aumento proyectado de 35 Bcf. Esta inyecci\u00f3n inferior a la esperada apunta a unos balances de mercado m\u00e1s ajustados, probablemente impulsados por un elevado consumo para generaci\u00f3n el\u00e9ctrica (power burn) debido a las intensas olas de calor estivales en todo el pa\u00eds. Hist\u00f3ricamente, cuando las inyecciones de finales de julio quedan por debajo de lo previsto, los precios de los futuros a corto plazo experimentan una presi\u00f3n alcista inmediata, ya que el mercado descuenta un colch\u00f3n m\u00e1s reducido de cara al invierno.<\/p>\n
Para aprovechar este impulso en las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que los operadores de derivados compren opciones call de gas natural Henry Hub de vencimiento cercano o tomen posiciones largas en los contratos de septiembre. Con el calor de agosto, que suele sostener una elevada demanda de aire acondicionado, los precios del mes inmediato son muy sensibles a estos d\u00e9ficits de almacenamiento. D\u00e9ficits hist\u00f3ricos similares en veranos con mercado ajustado han impulsado los precios del mes inmediato entre un 5% y un 10% en las semanas posteriores a la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n conviene centrarse en los spreads de calendario, en particular el diferencial de octubre a enero, a medida que las primas de riesgo invernales comienzan a incorporarse con antelaci\u00f3n. Si la producci\u00f3n de gas seco (dry gas) en EE. UU. se mantiene plana y no logra compensar estas menores tasas de inyecci\u00f3n, la brecha entre el almacenamiento actual y la media de cinco a\u00f1os seguir\u00e1 ampli\u00e1ndose. Ser\u00e1 esencial monitorizar los datos diarios de consumo para generaci\u00f3n el\u00e9ctrica y los flujos de gas de alimentaci\u00f3n (feed gas) para exportaciones de GNL, con el fin de gestionar el riesgo mientras nos posicionamos ante un posible rally de finales de verano.<\/p>\n\n\n\n