Los precios del oro repuntaron despu\u00e9s de que el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en ingl\u00e9s) mantuviera los tipos de inter\u00e9s sin cambios, y de que el presidente Warsh se\u00f1alara su disposici\u00f3n a \u201cmirar m\u00e1s all\u00e1\u201d de un shock de inflaci\u00f3n, alej\u00e1ndose a la vez de una estricta dependencia de los datos. TD Securities indic\u00f3 que la posterior revalorizaci\u00f3n desplaz\u00f3 las expectativas de subidas de tipos de septiembre a diciembre, pero que este cambio no altera de forma sustancial el escenario m\u00e1s amplio para el metal. El banco sostuvo que las expectativas residuales de un mayor endurecimiento probablemente limitar\u00e1n cualquier sesgo alcista relevante en el conjunto de los metales preciosos.<\/p>\n
El posicionamiento sigue siendo la principal restricci\u00f3n. TD Securities describi\u00f3 posiciones cortas enquistadas de los asesores de trading de materias primas (CTA, por sus siglas en ingl\u00e9s) que requieren un movimiento por encima de 4.200 $\/oz para activar \u00fanicamente una cobertura de cortos muy limitada, mientras que niveles en torno a 4.300 $\/oz se asocian a escenarios que podr\u00edan generar posiciones netas largas destacables. Las simulaciones de precios de la firma apuntaban a un potencial alcista asim\u00e9trico en esa zona, pero espera que las subidas se queden por debajo de esos niveles de activaci\u00f3n de los CTA.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados mantener la cautela y evitar perseguir el reciente rebote del oro tras la \u00faltima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto. Aunque la Reserva Federal decidi\u00f3 mantener los tipos estables, el desplazamiento de las expectativas de subida de septiembre a diciembre no cambia la perspectiva a medio plazo. Recomendamos emplear estrategias con opciones de alza limitada, como la venta de opciones call fuera del dinero, para aprovechar este impulso alcista acotado.<\/p>\n
Los grandes fondos algor\u00edtmicos y los asesores de trading de materias primas mantienen actualmente enormes posiciones cortas que ser\u00e1 dif\u00edcil deshacer. Consideramos que el oro necesita superar los 4.200 d\u00f3lares por onza solo para forzar una cobertura de cortos m\u00ednima, y que har\u00eda falta un salto por encima de 4.300 d\u00f3lares por onza para convertir a estos actores en compradores netos. Dado que esperamos que los precios se queden por debajo de esos umbrales elevados, apostar ahora por una ruptura de gran magnitud conlleva demasiado riesgo.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el oro suele tener dificultades cuando los tipos de inter\u00e9s se mantienen elevados, como a finales de 2022, cuando el repunte de las rentabilidades arrastr\u00f3 los precios hacia los 1.620 d\u00f3lares por onza. Aunque los bancos centrales han respaldado el mercado comprando m\u00e1s de 1.000 toneladas de oro al a\u00f1o en los \u00faltimos ejercicios, los vientos en contra macroecon\u00f3micos siguen limitando los tramos alcistas sostenidos. Por ello, los operadores de derivados deber\u00edan centrarse en estrategias de cotizaci\u00f3n en rango, anticipando que el oro se mantenga claramente por debajo de la resistencia de 4.200 d\u00f3lares en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n