El d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 teniendo dificultades para repuntar tras la pausa de tono hawkish de la Reserva Federal, y la ret\u00f3rica sobre inflaci\u00f3n del presidente, Kevin Warsh, no ha logrado mover la fijaci\u00f3n de precios del mercado. La ca\u00edda previa del d\u00f3lar se debi\u00f3 a que los mercados deshicieron las probabilidades residuales del 30% de una subida de tipos en julio, mientras la curva de rendimientos de EEUU se empin\u00f3: las expectativas de tipos a corto plazo cayeron, tirando a la baja del tramo corto, y las expectativas de inflaci\u00f3n a m\u00e1s largo plazo aumentaron, impulsando el tramo largo. Los rendimientos de los bonos suben a lo largo de toda la curva, apoyados por unos precios del crudo m\u00e1s firmes, y los futuros de la renta variable estadounidense avanzan ligeramente tras los s\u00f3lidos resultados de Microsoft.<\/p>\n
Se espera que el Brent se mantenga acotado en un rango de entre 70 y 100 d\u00f3lares, en l\u00ednea con una nueva ronda de escalada gestionada de las tensiones geopol\u00edticas. La revalorizaci\u00f3n de los tipos dej\u00f3 al d\u00f3lar a la defensiva, incluso con los rendimientos al alza, y el movimiento de la curva apunt\u00f3 a un giro desde el riesgo de endurecimiento inmediato hacia una mayor compensaci\u00f3n por inflaci\u00f3n en vencimientos m\u00e1s largos. El art\u00edculo indica que se elabor\u00f3 con la asistencia de una herramienta de IA y fue revisado por un editor.<\/p>\n
Con el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) desliz\u00e1ndose por debajo del nivel de 101,50 tras la decisi\u00f3n reciente de la Fed, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan centrarse en posiciones cortas en d\u00f3lar. La incapacidad de la divisa para recuperarse pese a los comentarios hawkish sugiere que la presi\u00f3n compradora se ha agotado. Recomendamos utilizar opciones call sobre EUR\/USD u opciones put sobre USD\/JPY para capturar nuevas ca\u00eddas en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
El acusado empinamiento de la curva de rendimientos de EEUU \u2014con la rentabilidad del Treasury a 2 a\u00f1os bajando al 4,10% mientras el bono a 10 a\u00f1os se acercaba al 4,55%\u2014 ofrece una oportunidad destacada para estrategas de tipos. Aconsejamos operar esta tendencia mediante opciones de \u201ccurve steepener\u201d o swaps de tipos de inter\u00e9s que se beneficien de un ensanchamiento del diferencial. Hist\u00f3ricamente, periodos similares de p\u00e9rdida de credibilidad de la Fed han visto repuntar los rendimientos a largo plazo, a medida que los inversores exigen mayores primas por plazo.<\/p>\n
En el sector energ\u00e9tico, la consolidaci\u00f3n del Brent en torno a 82 d\u00f3lares por barril encaja perfectamente con nuestro rango previsto de 70 a 100 d\u00f3lares. Dado que las escaladas geopol\u00edticas siguen siendo gestionadas, sugerimos vender opciones fuera del dinero para capturar una prima estable. La implementaci\u00f3n de \u201ciron condors\u201d sobre futuros de Brent parece una estrategia altamente rentable para agosto.<\/p>\n
En renta variable, los s\u00f3lidos resultados de las grandes tecnol\u00f3gicas como Microsoft \u2014que recientemente inform\u00f3 de un crecimiento interanual de ingresos del 16%\u2014 est\u00e1n manteniendo resistente al S&P 500. Esperamos que este colch\u00f3n impulsado por la tecnolog\u00eda limite las ca\u00eddas generalizadas, lo que convierte a los \u201cbull put spreads\u201d sobre opciones de \u00edndices en una estrategia atractiva. Esto permite a los operadores obtener primas mientras se asienta el panorama macroecon\u00f3mico m\u00e1s amplio.<\/p>\n\n\n\n