El \u00edndice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de Estados Unidos subi\u00f3 un 3,7% interanual en junio, en l\u00ednea con lo previsto. La lectura indica que la inflaci\u00f3n, medida por el \u00edndice de precios PCE, no registr\u00f3 cambios frente a las expectativas del mes.<\/p>\n
El resultado mantiene el ritmo anual en el 3,7% en junio con este indicador, aportando una actualizaci\u00f3n sobre las presiones de precios que sigue el marco del PCE. No se facilitaron otras cifras junto al dato interanual principal.<\/p>\n
Que el \u00edndice de precios PCE de junio se sit\u00fae exactamente en el 3,7% interanual esperado indica que la inflaci\u00f3n sigue siendo persistente, pero altamente predecible. Dado que el dato ha coincidido con el consenso, creemos que la Reserva Federal mantendr\u00e1 su enfoque prudente y dejar\u00e1 los tipos de inter\u00e9s sin cambios en las pr\u00f3ximas semanas. Para los operadores de derivados, la ausencia de sorpresa macroecon\u00f3mica sugiere que la etapa de grandes oscilaciones del mercado impulsadas por la inflaci\u00f3n pasa a un segundo plano.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de opciones se centren en estrategias vendedoras de volatilidad, como los *iron condors* o los *short straddles*, para aprovechar la ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita. Hist\u00f3ricamente, cuando los datos de inflaci\u00f3n se ajustan perfectamente a las previsiones \u2014como ocurri\u00f3 con las lecturas estables del PCE a finales de 2023\u2014, el VIX tiende a bajar a medida que se diluyen las primas por incertidumbre. Aprovechar este \u201caplastamiento\u201d de la volatilidad durante las pr\u00f3ximas semanas probablemente ofrecer\u00e1 rentabilidades estables mientras los \u00edndices burs\u00e1tiles consolidan.<\/p>\n
En renta fija, los futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo ya descuentan con claridad una pausa prolongada por parte del banco central. Sugerimos posicionarse para una curva de tipos m\u00e1s plana mediante futuros sobre *Treasuries*, ya que es probable que los rendimientos a corto plazo se mantengan anclados mientras los de largo plazo se ajustan a un crecimiento econ\u00f3mico m\u00e1s amplio. Atendiendo a ciclos de tipos similares, apostar contra expectativas de un giro repentino ha protegido de forma consistente a las carteras de derivados frente a repuntes prematuros por rallies motivados por recortes de tipos.<\/p>\n\n\n\n