La econom\u00eda de M\u00e9xico creci\u00f3 un 2,2% interanual en el segundo trimestre, por encima del 1,5% esperado por consenso. El dato apunta a una actividad m\u00e1s s\u00f3lida de lo que los analistas hab\u00edan previsto para el periodo.<\/p>\n
La sorpresa al alza puede afectar a las hip\u00f3tesis de crecimiento a corto plazo y aporta contexto macro para la pol\u00edtica econ\u00f3mica y la formaci\u00f3n de precios en los mercados. Con una brecha entre el crecimiento observado y el esperado de 0,7 puntos porcentuales, es probable que la atenci\u00f3n se centre en si el impulso se prolonga en el tercer trimestre y en c\u00f3mo se compara con las proyecciones anteriores.<\/p>\n
Con el PIB de M\u00e9xico del 2T sorprendentemente fuerte, en el 2,2% frente al 1,5% previsto, vemos un catalizador alcista inmediato para el peso mexicano (MXN). Esta resiliencia econ\u00f3mica sugiere que el Banco de M\u00e9xico mantendr\u00e1 una pol\u00edtica monetaria restrictiva, con tipos de inter\u00e9s elevados para controlar la inflaci\u00f3n. En consecuencia, sugerimos a los operadores de derivados centrarse en comprar opciones put de USD\/MXN para capturar el impulso alcista de la divisa durante el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n
En el mercado de derivados de tipos de inter\u00e9s, este dato mejor de lo esperado probablemente forzar\u00e1 un reajuste de las expectativas de recortes. Atendiendo a las tendencias hist\u00f3ricas, el tipo de referencia de M\u00e9xico se ha mantenido cerca del 11% en los \u00faltimos a\u00f1os, y estos datos s\u00f3lidos hacen muy improbable un recorte en el corto plazo. Recomendamos a los operadores pagar el tipo fijo en swaps TIIE a 28 d\u00edas, ya que las rentabilidades est\u00e1n en disposici\u00f3n de repuntar en respuesta a este contexto econ\u00f3mico de sesgo hawkish.<\/p>\n
En derivados sobre renta variable, una econom\u00eda m\u00e1s fuerte deber\u00eda impulsar los beneficios de las empresas locales, lo que hace especialmente atractivas las opciones call sobre el \u00edndice Mexbol IPC. No obstante, dado que los bonos soberanos (Mbonos) se ver\u00e1n presionados por unos tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, cubrirse con opciones put sobre instrumentos de deuda es una medida defensiva acertada. Combinar estas estrategias nos permitir\u00e1 maximizar las ganancias tanto por la apreciaci\u00f3n de la divisa como por el ajuste de la curva de tipos.<\/p>\n\n\n\n