El \u00edndice de precios al consumo (IPC) de B\u00e9lgica aument\u00f3 un 0,63% mensual en julio, aceler\u00e1ndose desde el 0,3% de la lectura anterior. El \u00faltimo dato apunta a un mayor ritmo de subidas de precios a lo largo del mes, seg\u00fan la medida nacional del IPC.<\/p>\n
El movimiento supone un repunte de 0,33 puntos porcentuales de la inflaci\u00f3n mensual frente al periodo previo. No se facilit\u00f3 un mayor desglose junto al dato principal de IPC (MoM).<\/p>\n
Estamos asistiendo a una marcada aceleraci\u00f3n de los precios al consumo en B\u00e9lgica, con el IPC mensual duplic\u00e1ndose hasta el 0,63% en julio desde el 0,3% en junio. Este repunte repentino sugiere que las presiones inflacionistas subyacentes en la eurozona siguen siendo persistentes, en contra de las expectativas de una desaceleraci\u00f3n sostenida. Los operadores de derivados deben ajustarse r\u00e1pidamente a la realidad de que el Banco Central Europeo podr\u00eda mantener los tipos de inter\u00e9s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos posicionarse cortos en deuda de la eurozona a corto plazo, en particular en futuros del Schatz alem\u00e1n a dos a\u00f1os, ya que es probable que las rentabilidades suban. En estos momentos, los futuros del EURIBOR descuentan recortes agresivos de tipos, que ahora parecen especialmente expuestos a una revalorizaci\u00f3n de tono m\u00e1s restrictivo. Los datos hist\u00f3ricos muestran que repuntes repentinos de la inflaci\u00f3n en pa\u00edses concretos suelen desencadenar fuertes ventas en los bonos europeos de corto vencimiento.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad clara para comprar opciones call sobre el euro (EUR\/USD) y beneficiarse de un fortalecimiento de la divisa. A medida que las rentabilidades de los bonos europeos suban en relaci\u00f3n con las de Estados Unidos, se espera que el capital vuelva a fluir hacia el euro. Este diferencial de tipos deber\u00eda respaldar al euro a corto plazo, haciendo de las opciones call una estrategia atractiva y con riesgo acotado.<\/p>\n
Por \u00faltimo, aconsejamos entrar en swaps de inflaci\u00f3n en posici\u00f3n pagadora (inflation payer) referenciados al \u00cdndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la eurozona. Dado que B\u00e9lgica suele actuar como indicador adelantado de la inflaci\u00f3n europea m\u00e1s amplia, es muy probable que los datos de toda la eurozona de la pr\u00f3xima semana superen las expectativas del mercado. Comprar estos swaps ahora nos permite adelantarnos a la reacci\u00f3n del mercado antes de que se publiquen oficialmente las cifras europeas agregadas.<\/p>\n\n\n\n