El WTI cotizaba en torno a los 82,80 d\u00f3lares en las primeras horas de la sesi\u00f3n asi\u00e1tica de este jueves, cediendo por debajo de los 83,00 d\u00f3lares a medida que la toma de beneficios segu\u00eda a la \u00faltima decisi\u00f3n de la Reserva Federal. La Fed mantuvo los tipos sin cambios en el 3,5%-3,75% en su reuni\u00f3n de julio, al tiempo que preserv\u00f3 su marco de objetivo de inflaci\u00f3n del 2%. En el mercado del Mar del Norte, los futuros de Brent m\u00e1s negociados cayeron casi un 5% despu\u00e9s de que Estados Unidos ampliara su pausa en los ataques contra Ir\u00e1n, seg\u00fan Benjamin Picton, estratega s\u00e9nior de mercados de Rabobank.<\/p>\n\n
La evoluci\u00f3n geopol\u00edtica sigui\u00f3 condicionando la formaci\u00f3n de precios en los distintos referentes. Ir\u00e1n dispar\u00f3 misiles bal\u00edsticos contra una base a\u00e9rea y un centro de mando de Estados Unidos en Jordania durante la noche, siendo interceptados, mientras que Estados Unidos y Arabia Saud\u00ed atacaron a milicias respaldadas por Teher\u00e1n en Irak. El movimiento hut\u00ed de Yemen tambi\u00e9n est\u00e1 presionando los flujos por el mar Rojo: Reuters informa de que est\u00e1 considerando imponer tasas a los buques comerciales que transitan por el estrecho de Bab el-Mandeb. En el plano de datos de oferta, la EIA inform\u00f3 de que las existencias de crudo en Estados Unidos cayeron en 7,167 millones de barriles en la semana hasta el 24 de julio, tras el aumento previo de 2,011 millones de barriles, frente a un consenso que apuntaba a una reducci\u00f3n de 2,5 millones de barriles.<\/p>\n\n
Debemos vigilar de cerca la brecha creciente entre la ca\u00edda de los precios al contado y un suministro f\u00edsico extremadamente ajustado. Aunque el WTI ha cedido por debajo de los 83 d\u00f3lares, el fuerte descenso de las existencias de crudo en Estados Unidos de 7,167 millones de barriles \u2014casi el triple de lo que esperaban los analistas\u2014 sugiere que la demanda subyacente sigue siendo s\u00f3lida. Hist\u00f3ricamente, cuando las ca\u00eddas semanales superan los 7 millones de barriles durante la temporada alta de conducci\u00f3n en verano, los precios tienden a rebotar entre un 3% y un 5% en las dos semanas siguientes.<\/p>\n\n
Para aprovechar esta desconexi\u00f3n, recomendamos que los operadores de derivados acumulen opciones call del WTI cercanas al dinero. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre petr\u00f3leo suele repuntar entre un 15% y un 20% en periodos de tensi\u00f3n en Oriente Medio, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de compra de prima antes de una posible reanudaci\u00f3n de las hostilidades. Si bien la actual pausa de los ataques estadounidenses contra Ir\u00e1n ha enfriado temporalmente al mercado, cualquier ruptura inesperada de la v\u00eda diplom\u00e1tica reintroducir\u00e1 con rapidez una prima geopol\u00edtica en los futuros.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n sugerimos estructurar \u00abbull call spreads\u00bb para mitigar el riesgo de una elevada erosi\u00f3n de la prima, al tiempo que se captura la tendencia alcista. Hist\u00f3ricamente, en situaciones de pulso geopol\u00edtico similares, el Brent y el WTI han establecido s\u00f3lidos niveles de soporte justo por encima de sus medias m\u00f3viles de 200 d\u00edas, que actualmente se sit\u00faan cerca de los 78 d\u00f3lares. Este suelo t\u00e9cnico, junto con el estrechamiento de las rutas de transporte por el mar Rojo por parte de los rebeldes hut\u00edes, ofrece una relaci\u00f3n riesgo-rentabilidad favorable para estrategias con derivados con sesgo largo.<\/p>\n\n\n\n