La inversi\u00f3n neta extranjera en bonos de Jap\u00f3n se adentr\u00f3 a\u00fan m\u00e1s en terreno negativo en julio de 2024, con un saldo de \u00a5-811,4 mil millones. Esto se compara con \u00a5-714,4 mil millones en el periodo anterior, lo que indica una mayor salida neta durante el mes.<\/p>\n\n
El movimiento sugiere que las cuentas dom\u00e9sticas redujeron sus compras netas de deuda en el exterior, o incrementaron las ventas netas, en relaci\u00f3n con la lectura previa. La cifra de julio prolonga la tendencia negativa frente al resultado mensual anterior, ampli\u00e1ndose el diferencial de \u00a5-714,4 mil millones a \u00a5-811,4 mil millones.<\/p>\n\n
Los inversores japoneses aceleraron recientemente la venta de deuda extranjera, con ventas netas de \u00a5-811,4 mil millones en la semana que finaliz\u00f3 el 24 de julio. Este incremento desde la salida de \u00a5-714,4 mil millones de la semana anterior muestra una clara tendencia de retorno de capital hacia Jap\u00f3n. Esperamos que esta repatriaci\u00f3n agresiva mantenga al yen japon\u00e9s con una demanda elevada en los mercados de divisas durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, la estrategia m\u00e1s directa es comprar opciones call sobre JPY para posicionarse ante un yen m\u00e1s fuerte. Esta estrategia se ve respaldada por datos hist\u00f3ricos que muestran que una repatriaci\u00f3n de capital sostenida a menudo precede repuntes pronunciados de la divisa. Tambi\u00e9n debemos anticipar un aumento de la volatilidad en el mercado de opciones sobre divisas a medida que el Banco de Jap\u00f3n contin\u00faa con la normalizaci\u00f3n de su pol\u00edtica.<\/p>\n\n
M\u00e1s all\u00e1 del mercado de divisas, debemos focalizarnos en derivados de renta fija mediante posiciones cortas en futuros de Treasuries estadounidenses de larga duraci\u00f3n. A medida que los mayores tenedores extranjeros de deuda de EE. UU. reduzcan exposici\u00f3n, es muy probable que las rentabilidades de los Treasuries afronten presiones al alza. Adem\u00e1s, operar los futuros de bonos del Gobierno japon\u00e9s (JGB) en el lado corto ofrece una configuraci\u00f3n de alta rentabilidad potencial a medida que las rentabilidades dom\u00e9sticas se ajusten a estos flujos de capital.<\/p>\n\n\n\n