La Reserva Federal mantuvo su rango objetivo en el 3,50%\u20133,75% a las 18:00 GMT en una votaci\u00f3n de 9\u20133, con tres miembros partidarios de una subida inmediata de un cuarto de punto, y el USD\/CAD rompi\u00f3 a la baja desde alrededor de 1,4100 hasta algo por debajo de 1,4050. Antes, el Resumen de Deliberaciones del Banco de Canad\u00e1 a las 17:30 GMT no logr\u00f3 mover el cruce, reforzando la idea de que el tipo de cambio est\u00e1 cotizando la brecha de pol\u00edtica esperada m\u00e1s que la brecha publicada. Una subida del Banco de Canad\u00e1 en diciembre se mantiene como escenario base descontado desde mediados de julio, por lo que los movimientos recientes de los diferenciales han estado impulsados por una reducci\u00f3n de las probabilidades de subidas en EE. UU. m\u00e1s que por cualquier cambio en Canad\u00e1.<\/p>\n\n
La valoraci\u00f3n del mercado ahora implica cerca de un 64% de probabilidad de al menos una subida para el 16 de septiembre frente a aproximadamente un 80% antes de la reuni\u00f3n, con octubre cerca del 75% y diciembre cerca del 85%. La probabilidad de al menos dos subidas para el 9 de diciembre ha ca\u00eddo a alrededor del 42% desde el 57%. La atenci\u00f3n se dirige al PIB de Canad\u00e1 de mayo el viernes a las 12:30 GMT, esperado en un 0,2% intermensual frente al 0,5% anterior, mientras que las publicaciones de EE. UU. del jueves incluyen el PCE subyacente en 0,2% intermensual y 3,3% interanual frente al 0,3% y 3,4%, el PIB del 2T en 2,1%, y las solicitudes de subsidio por desempleo en 200.000 frente a 187.000; los niveles clave son resistencias en 1,4100, 1,4150 y cerca de 1,4250, con soportes en 1,4000 y 1,3950.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados adopten un sesgo t\u00e1ctico bajista en el USD\/CAD mientras el cruce permanezca limitado por debajo del umbral cr\u00edtico de 1,4100. La decisi\u00f3n de la Reserva Federal de mantener su rango objetivo en el 3,50%\u20133,75% ha restado impulso al d\u00f3lar, reduciendo la probabilidad de una subida de tipos en septiembre al 64%. Este cambio repentino estrecha la brecha de pol\u00edtica esperada con el Banco de Canad\u00e1, haciendo que los repuntes hacia 1,4100 sean oportunidades para establecer posiciones cortas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, la cota de 1,4000 ha actuado como un s\u00f3lido punto de pivote psicol\u00f3gico, tal y como vimos durante los cambios macro de 2020, cuando el cruce encontr\u00f3 repetidamente un fuerte soporte y resistencia en torno a este nivel. Con el cruce actualmente en torno a 1,4050, las inversiones de riesgo (risk reversals) de corto plazo muestran un sesgo cambiante hacia puts de USD, lo que indica que el mercado de opciones se est\u00e1 preparando activamente para una prueba a la baja. Sugerimos fijar como objetivo el nivel de 1,4000 para tomar beneficios, utilizando un cierre diario por encima de 1,4100 como disparador de invalidaci\u00f3n estricto.<\/p>\n\n
El catalizador inmediato para esta operativa ser\u00e1 el pr\u00f3ximo \u00edndice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de EE. UU. Si el PCE subyacente se modera hasta la tasa interanual prevista del 3,3%, el consiguiente descenso de las rentabilidades de los Treasuries empujar\u00e1 con facilidad el USD\/CAD hacia nuestro objetivo de 1,4000. Preferimos comprar opciones put de USD\/CAD de vencimiento corto para capturar este movimiento limitando el riesgo de un vaiv\u00e9n brusco durante la publicaci\u00f3n del PIB canadiense del viernes.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n conviene respetar el bucle de retroalimentaci\u00f3n autolimitante inherente a este par de divisas. Un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s fuerte reduce la inflaci\u00f3n importada, lo que con el tiempo suaviza el tono agresivo del Banco de Canad\u00e1 y establece un suelo para el tipo de cambio. Por esta raz\u00f3n, esperamos que el soporte de 1,3950 se mantenga con firmeza, lo que implica que los operadores deber\u00edan estar preparados para asegurar beneficios con rapidez en lugar de buscar una tendencia bajista prolongada.<\/p>\n\n\n\n