Las actas de la reuni\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 del 15 de julio, publicadas poco antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal, describieron un encuentro celebrado entre el 7 y el 15 de julio en el que los responsables de pol\u00edtica monetaria plasmaron una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n hasta alrededor del 2,5% en la segunda mitad del a\u00f1o, condicionada a un menor precio del crudo, mientras manten\u00edan los tipos en el 2,25%. Acordaron mirar a trav\u00e9s de los efectos directos de los precios de la energ\u00eda, pero responder si aparec\u00edan presiones de segunda ronda, una postura formulada antes de que el Brent cayera un 16% en tres sesiones, su tramo m\u00e1s acusado desde 2020, para luego rebotar m\u00e1s de un 4% el mi\u00e9rcoles. El USD\/CAD apenas vari\u00f3, movi\u00e9ndose en una banda de unos 30 pips justo por debajo de 1,4100, mientras que el supuesto del Banco para el tipo de cambio \u2014aproximadamente 0,71 d\u00f3lares estadounidenses por d\u00f3lar canadiense\u2014 ya se cumpl\u00eda en el mercado spot.<\/p>\n
Las actas detallaron dos riesgos clave: una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta vinculada a la guerra y un crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil derivado de la pol\u00edtica comercial de EE. UU.; cinco d\u00edas despu\u00e9s de la decisi\u00f3n, Washington impuso aranceles del 50% a varios bienes canadienses. El Banco describi\u00f3 una econom\u00eda con crecimiento cero desde el 1T de 2025 hasta el 1T de 2026 y una tasa de paro del 6,5%, al tiempo que atribuy\u00f3 la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar canadiense al ensanchamiento del diferencial de rentabilidad entre EE. UU. y Canad\u00e1. Desde entonces, la inflaci\u00f3n de junio se moder\u00f3 al 2,8% y las medidas subyacentes cayeron a sus niveles m\u00e1s bajos en m\u00e1s de cinco a\u00f1os, mientras la atenci\u00f3n se desplazaba al anuncio de la Fed a las 18:00 GMT y a la publicaci\u00f3n del PIB de Canad\u00e1 de mayo, donde una estimaci\u00f3n preliminar de junio apuntaba a un avance del 0,1%. Entre los niveles t\u00e9cnicos citados figuran resistencias en 1,4150 y 1,4250, con soporte en la EMA de 50 d\u00edas cerca de 1,4050, y despu\u00e9s en 1,4000 y la EMA de 200 d\u00edas justo por debajo de 1,3900; el Stochastic RSI diario se situaba cerca de 21.<\/p>\n
Con la decisi\u00f3n de pol\u00edtica de la Reserva Federal prevista para hoy, aconsejamos a los traders de derivados posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar canadiense en las pr\u00f3ximas semanas. El cruce USD\/CAD se mantiene actualmente justo por debajo del nivel clave de 1,4100, muy comprimido y preparado para una ruptura. Dado que los futuros en EE. UU. a\u00fan descuentan una cola de sesgo hawkish, cualquier sorpresa al alza por parte de la Fed probablemente desencadene un avance r\u00e1pido a trav\u00e9s de las resistencias de corto plazo.<\/p>\n
Hay que centrarse en el ensanchamiento del diferencial de rentabilidad de los bonos EE. UU.-Canad\u00e1, que hist\u00f3ricamente act\u00faa como el principal motor de este tipo de cambio. Cuando el diferencial a dos a\u00f1os ha superado los 100 puntos b\u00e1sicos en ciclos anteriores, ha empujado de forma consistente al USD\/CAD hacia m\u00e1ximos de varios a\u00f1os. Con la inflaci\u00f3n subyacente canadiense enfri\u00e1ndose al 2,8% y las rentabilidades dom\u00e9sticas estanc\u00e1ndose, el camino de menor resistencia para este diferencial es seguir ampli\u00e1ndose.<\/p>\n
Los traders de derivados tambi\u00e9n deber\u00edan cubrirse frente a los riesgos bajistas inmediatos para la econom\u00eda canadiense, en particular los nuevos aranceles estadounidenses del 50% sobre bienes canadienses. Este shock comercial, combinado con el reciente desplome del 16% del Brent en tres sesiones, limita severamente la capacidad del Banco de Canad\u00e1 para subir los tipos desde su suelo actual del 2,25%. Esperamos que estos vientos en contra, acumulativos para el crecimiento, mantengan al d\u00f3lar canadiense fuertemente presionado cerca del umbral de 71 centavos de d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Recomendamos comprar opciones call de USD\/CAD de vencimiento corto para capturar un posible movimiento hacia los m\u00e1ximos del a\u00f1o en 1,4250. La media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 50 d\u00edas, justo por debajo de 1,4050, ha ofrecido un soporte fiable durante todo el mes y act\u00faa como nuestro nivel de invalidaci\u00f3n para estructuras alcistas. Mantener estrategias de larga volatilidad o spreads de calls nos permite aprovechar esta divergencia de pol\u00edticas a la vez que nos protege frente a oscilaciones repentinas del mercado del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n