El crecimiento de la oferta monetaria M4 del Reino Unido se aceler\u00f3 hasta el 5% interanual en junio, frente al 4,3% anterior. El aumento apunta a una expansi\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del dinero amplio en toda la econom\u00eda en comparaci\u00f3n con el mes previo.<\/p>\n
La lectura de junio supone un incremento de 0,7 puntos porcentuales respecto a la tasa anterior. La M4 es una medida amplia del dinero que incluye el efectivo y los dep\u00f3sitos bancarios en manos del sector privado, y su tasa de crecimiento anual se sigue de cerca en busca de se\u00f1ales sobre las condiciones crediticias y las tendencias de liquidez.<\/p>\n
El salto inesperado de la oferta monetaria M4 del Reino Unido hasta el 5% en junio, desde el 4,3% anterior, indica que la liquidez est\u00e1 volviendo a expandirse con rapidez en la econom\u00eda brit\u00e1nica. Consideramos que esta fuerte aceleraci\u00f3n sugiere que las presiones inflacionistas subyacentes est\u00e1n lejos de desaparecer, lo que obligar\u00e1 al Banco de Inglaterra a mantener una postura restrictiva. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un giro m\u00e1s hawkish en las expectativas de pol\u00edtica monetaria en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado descarte posibles recortes de tipos.<\/p>\n
Para capitalizar esta tendencia, recomendamos centrarse en derivados de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, en concreto, los futuros sobre SONIA. Vender contratos SONIA con vencimiento en diciembre de 2026 parece ahora una operativa con alta probabilidad de \u00e9xito, ya que la valoraci\u00f3n actual no refleja plenamente el riesgo de una liquidez persistentemente elevada. Hist\u00f3ricamente, los repuntes bruscos del crecimiento del dinero amplio por encima del umbral del 5% han provocado una r\u00e1pida revalorizaci\u00f3n de los tipos terminales de los bancos centrales, pillando a contrapi\u00e9 a los bajistas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos que la rentabilidad del gilt brit\u00e1nico a 10 a\u00f1os, que ha estado rondando el 4,1%, afronte presi\u00f3n alcista hacia el 4,4% a corto plazo. Los traders pueden aprovecharlo poni\u00e9ndose cortos en futuros de gilts o comprando opciones put sobre deuda p\u00fablica a largo plazo para beneficiarse de la ca\u00edda de los precios de los bonos. Adem\u00e1s, dado que unas expectativas de rentabilidad m\u00e1s altas probablemente respalden la divisa, preferimos comprar opciones call a corto plazo sobre GBP\/USD para capturar un rebote de la libra a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n