Las bolsas asi\u00e1ticas ampliaron su correcci\u00f3n en semiconductores, lideradas por el Kospi de Corea del Sur, que cay\u00f3 m\u00e1s de un 6% y elev\u00f3 las p\u00e9rdidas en el mes hasta el 33%, mientras que una bajada intrad\u00eda del 8% activ\u00f3 una nueva suspensi\u00f3n de negociaci\u00f3n de 20 minutos. SK Hynix lleg\u00f3 a ceder hasta un 20% tras la publicaci\u00f3n de resultados, pese al fuerte crecimiento, con el foco del mercado desplaz\u00e1ndose hacia un mayor capex, unos retornos al accionista contenidos y la din\u00e1mica de precios impl\u00edcita en los contratos a largo plazo. En Oriente Pr\u00f3ximo, resurgieron las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n despu\u00e9s de que EEUU informara de la interceptaci\u00f3n de un misil iran\u00ed y de que EEUU y Arabia Saud\u00ed atacaran objetivos respaldados por Ir\u00e1n en Irak, reorientando la atenci\u00f3n hacia el Estrecho de Ormuz; el Brent sub\u00eda ligeramente, pero segu\u00eda por debajo de su media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas, en 85,68 d\u00f3lares.<\/p>\n
En Australia, unos registros del IPC del 2T de 2026 m\u00e1s suaves debilitaron el AUD e impulsaron al alza el ASX 200, mientras que la medida de media recortada se situ\u00f3 por debajo tanto de las expectativas del mercado como de las previsiones del RBA. Los mercados recortaron el endurecimiento esperado del RBA desde 20 pb a cierre de a\u00f1o hasta alrededor de 13 pb. Los datos de la ABS mostraron que la vivienda subi\u00f3 casi un 7% interanual, mientras que los costes de transporte cayeron un 2,7% mensual al moderarse los precios del combustible; la inflaci\u00f3n de bienes comerciables se desaceler\u00f3 al 1,5% incluso mientras los no comerciables repuntaron al 4,9%. La atenci\u00f3n se desplaza ahora hacia la Fed, donde casi la totalidad de 88 economistas prev\u00e9 que los tipos se mantengan en el 3,50%\u20133,75%; los OIS implican aproximadamente un 35% de probabilidad de subida y descuentan 22 pb para septiembre, con dos disensos esperados.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados aprovechen la elevada volatilidad del sector de semiconductores utilizando opciones put sobre \u00edndices tecnol\u00f3gicos sobreextendidos. Con el Kospi de Corea del Sur registrando su peor mes del que se tiene constancia y acumulando un -33% en el mes, el fuerte deshace de posicionamiento sugiere que cualquier rebote de alivio a corto plazo probablemente se topar\u00e1 con una intensa presi\u00f3n vendedora. Hist\u00f3ricamente, durante deshaces de operaciones concurridas similares \u2014como la correcci\u00f3n tecnol\u00f3gica de 2022\u2014, los valores de chips de alta beta necesitaron varias semanas de negociaci\u00f3n vol\u00e1til para encontrar un suelo sostenible.<\/p>\n
En los mercados energ\u00e9ticos, aconsejamos comprar opciones call cercanas al dinero sobre el crudo Brent, a medida que las primas de riesgo geopol\u00edtico vuelven a primer plano. La reciente interceptaci\u00f3n de un misil iran\u00ed y los posteriores ataques de la coalici\u00f3n en Irak vuelven a poner en peligro el vital Estrecho de Ormuz, por el que transita diariamente aproximadamente el 20% del consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Aunque el Brent est\u00e1 actualmente limitado por debajo de su media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en 85,68 d\u00f3lares, cualquier nueva escalada militar podr\u00eda empujar r\u00e1pidamente los precios hacia el umbral de los 90 d\u00f3lares.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, vemos una oportunidad atractiva de ponerse cortos en d\u00f3lar australiano (AUD) frente al d\u00f3lar estadounidense en repuntes temporales. Unas cifras de inflaci\u00f3n australiana del segundo trimestre por debajo de lo esperado han llevado a los inversores a recortar las expectativas de subidas del RBA hasta solo 13 puntos b\u00e1sicos, convirtiendo en la pr\u00e1ctica una posible subida en agosto en un lanzamiento de moneda. Aunque la inflaci\u00f3n de no comerciables sigue siendo pegajosa en el 4,9%, la tendencia general de enfriamiento del \u00edndice de precios al consumo probablemente mantendr\u00e1 al RBA al margen, limitando el potencial alcista de la divisa local.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos prepararnos para una volatilidad elevada en los Treasuries y en el USD antes de la crucial decisi\u00f3n de tipos de hoy de la Reserva Federal. Aunque alrededor del 35% del mercado de swaps OIS a\u00fan se cubre ante una subida sorpresa, nuestro escenario base apunta a una pausa en el rango actual del 3,50%\u20133,75%. Si el presidente de la Fed, Kevin Warsh, comunica una pausa con disenso limitado, deber\u00edamos esperar una ca\u00edda brusca del d\u00f3lar estadounidense, creando oportunidades id\u00f3neas para estructuras de derivados cortas de USD.<\/p>\n\n\n\n