Las acciones estadounidenses se vieron respaldadas por la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo y el descenso de las rentabilidades de los bonos, con el S&P 500 cerrando con una subida del 0,21%. Al mismo tiempo, el S&P 500 equiponderado avanz\u00f3 un 1,14%, su mejor sesi\u00f3n en m\u00e1s de un mes, y marc\u00f3 un r\u00e9cord a medida que los flujos se desplazaban hacia sectores defensivos y no tecnol\u00f3gicos. La debilidad de los semiconductores sigui\u00f3 lastrando al NASDAQ 100, que cay\u00f3 un 0,98% y termin\u00f3 a aproximadamente medio punto porcentual de entrar en terreno de correcci\u00f3n. El \u00edndice de semiconductores de Filadelfia se desplom\u00f3 un 4,49%, quedando un 24,6% por debajo de su m\u00e1ximo del 22 de junio, aunque acumula una subida del 55,8% en lo que va de a\u00f1o.<\/p>\n
En Asia, se intensific\u00f3 la venta masiva liderada por chips en Corea del Sur, con el KOSPI bajando alrededor del 12% y activ\u00e1ndose de nuevo un \u201ccircuit breaker\u201d tras una ca\u00edda del 11,0% el d\u00eda anterior. SK Hynix se dej\u00f3 un 16,5% pese a que el beneficio trimestral aument\u00f3 un 557%, mientras que Samsung cedi\u00f3 un 11,0%. En Jap\u00f3n, el Nikkei perdi\u00f3 un 2,29% y los \u00edndices chinos se mostraron m\u00e1s d\u00e9biles, con el CSI 300 cayendo un 0,24% y el Shanghai Composite retrocediendo un 0,50%, pero el Hang Seng de Hong Kong gan\u00f3 un 1,34%. El S&P\/ASX 200 de Australia sum\u00f3 un 1,10% despu\u00e9s de que una inflaci\u00f3n m\u00e1s moderada redujera las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del RBA.<\/p>\n
Debemos posicionarnos para beneficiarnos de la enorme rotaci\u00f3n que se est\u00e1 produciendo desde las tecnol\u00f3gicas de mega capitalizaci\u00f3n hacia sectores defensivos. Mediante la operativa del diferencial entre \u00edndices ponderados por capitalizaci\u00f3n y equiponderados, podemos explotar el reciente impulso del S&P 500 equiponderado hacia m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. En concreto, sugerimos comprar opciones call sobre ETF equiponderados, al tiempo que adquirimos puts de protecci\u00f3n sobre el Nasdaq 100 para cubrirnos frente a nuevas ca\u00eddas tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n
Con el \u00cdndice de Semiconductores de Filadelfia cerca de un 25% por debajo de sus m\u00e1ximos de junio y el KOSPI de Corea del Sur activando \u201ccircuit breakers\u201d, debemos prepararnos para una volatilidad extrema en el sector de chips. Dado que la volatilidad impl\u00edcita se est\u00e1 disparando, deber\u00edamos centrarnos en vender iron condors o spreads de cr\u00e9dito con primas elevadas, en lugar de realizar apuestas direccionales. Hist\u00f3ricamente, cuando los principales \u00edndices tecnol\u00f3gicos entran en terreno de correcci\u00f3n, los vendedores de opciones son los que m\u00e1s se benefician de la posterior compresi\u00f3n de la volatilidad.<\/p>\n
A medida que gigantes de mega capitalizaci\u00f3n como Apple coquetean con valoraciones de 5 billones de d\u00f3lares antes de unos resultados clave, esperamos oscilaciones de precio pronunciadas en el mercado de opciones. Teniendo en cuenta que incluso el enorme salto del 557% en el beneficio de SK Hynix no logr\u00f3 satisfacer unas expectativas de mercado elevadas, deber\u00edamos implementar straddles largos sobre estos gigantes tecnol\u00f3gicos. Esto nos permite beneficiarnos de grandes movimientos tras los resultados, independientemente de si el mercado reacciona con alivio o con p\u00e1nico.<\/p>\n
En el plano global, una inflaci\u00f3n en Australia inferior a lo esperado ha reducido las expectativas de subidas de tipos por parte del banco central, impulsando al ASX 200 en m\u00e1s de un 1%. Podemos aprovecharlo comprando opciones call sobre acciones australianas o tomando posiciones largas en futuros locales de tipos de inter\u00e9s. Este giro macro ofrece una relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo muy favorable a medida que las presiones monetarias regionales comienzan a moderarse.<\/p>\n\n\n\n