El USD\/JPY retroced\u00eda tras las leves ganancias de la sesi\u00f3n previa, cotizando cerca de 163,70 en las horas asi\u00e1ticas, mientras el repunte del petr\u00f3leo y la reanudaci\u00f3n de las hostilidades en Oriente Medio manten\u00edan en primer plano los riesgos inflacionistas, un tel\u00f3n de fondo que puede pesar sobre el yen japon\u00e9s dada la condici\u00f3n de Jap\u00f3n como gran importador neto de crudo. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se ha desplazado a los pr\u00f3ximos datos de Tokio: se prev\u00e9 que el IPC de Tokio excluyendo alimentos frescos suba al 1,7% interanual en julio desde el 1,6%, mientras que la tasa general anterior fue del 1,7% y el IPC excluyendo tanto alimentos como energ\u00eda se situ\u00f3 en el 1,9%. Se espera que la tasa de paro de Jap\u00f3n se mantenga en el 2,5%.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar estadounidense tambi\u00e9n encontr\u00f3 apoyo en el aumento de la aversi\u00f3n al riesgo tras informaciones sobre un ataque iran\u00ed contra tropas estadounidenses, con el lanzamiento de varios misiles bal\u00edsticos hacia una base de EEUU en Jordania en torno a las 17:45 ET; el Ej\u00e9rcito estadounidense indic\u00f3 que los misiles de la Guardia Revolucionaria (IRGC) fueron interceptados. Los mercados tambi\u00e9n se han posicionado para que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios, aunque la valoraci\u00f3n impl\u00edcita atribuye un 30,5% de probabilidad a una subida inmediata y, m\u00e1s adelante, un 76,6% de probabilidad a un alza en septiembre.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad a medida que el USD\/JPY se mantiene cerca del nivel cr\u00edtico de 163,70. Dado que Jap\u00f3n importa m\u00e1s del 95% de su petr\u00f3leo, cualquier nuevo repunte del crudo a nivel global \u2014que coquetea con la cota de 85 d\u00f3lares por barril\u2014 ejercer\u00e1 una fuerte presi\u00f3n sobre el yen. Sugerimos utilizar opciones call largas sobre USD\/JPY para capturar un posible movimiento alcista si las tensiones en Oriente Medio siguen impulsando al alza los costes energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, debemos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de Tokio, donde se espera que el IPC subyacente avance ligeramente hasta el 1,7%. Hist\u00f3ricamente, el repunte de la inflaci\u00f3n en Jap\u00f3n ha propiciado cambios repentinos de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n, que pueden desencadenar r\u00e1pidos short squeezes del yen. Para gestionar este riesgo, preferimos emplear spreads ratio de puts sobre USD\/JPY para protegerse frente a una ca\u00edda brusca si el dato de inflaci\u00f3n provoca una respuesta m\u00e1s restrictiva por parte de Jap\u00f3n.<\/p>\n\n
Mientras tanto, la parte estadounidense de la ecuaci\u00f3n es altamente impredecible, con los futuros sobre los fed funds descontando una inusual probabilidad del 30,5% de una subida inmediata de tipos. Este impulso hawkish se refuerza con una probabilidad del 76,6% de un alza en septiembre, manteniendo elevadas las rentabilidades de los Treasuries. Creemos que los operadores deber\u00edan comprar opciones call a corto plazo sobre el USD para beneficiarse de un billete verde m\u00e1s fuerte si la Reserva Federal se inclina por este relato m\u00e1s restrictivo.<\/p>\n\n\n\n