La subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a siete a\u00f1os se sald\u00f3 con una rentabilidad m\u00e1xima del 4,473%, por encima del 4,26% de la emisi\u00f3n anterior. El resultado apunta a un mayor coste de financiaci\u00f3n en este tramo de vencimiento respecto a la subasta previa.<\/p>\n\n
El repunte sit\u00faa la rentabilidad 21,3 puntos b\u00e1sicos por encima del nivel anterior. El precio fijado en subasta establece la referencia para la financiaci\u00f3n del Tesoro ese d\u00eda y se traslada a los niveles generales de tipos para deuda p\u00fablica estadounidense comparable a siete a\u00f1os.<\/p>\n\n
Estamos viendo un cambio relevante en el mercado de bonos: la rentabilidad de la \u00faltima subasta del Treasury estadounidense a 7 a\u00f1os salt\u00f3 al 4,473% desde el 4,26% anterior. Este fuerte movimiento indica que los inversores exigen una prima mucho mayor para mantener deuda p\u00fablica de duraci\u00f3n media. Para los operadores de derivados, esto implica prepararse de inmediato para un aumento de la volatilidad de los tipos de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos responder posicion\u00e1ndonos para una mayor presi\u00f3n alcista sobre las rentabilidades, en concreto mediante la compra de opciones put sobre el iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF). Hist\u00f3ricamente, cuando la rentabilidad a 7 a\u00f1os repunta m\u00e1s de 20 puntos b\u00e1sicos en una sola subasta, se desencadena una venta m\u00e1s amplia en toda la curva del Tesoro. Ponerse corto en futuros del Treasury a 5 y 10 a\u00f1os es otra forma muy eficaz de capturar este impulso bajista en precios.<\/p>\n\n
Dado que el aumento de las rentabilidades presiona a las acciones growth con valoraciones exigentes, sugerimos apuntar al mercado de derivados de renta variable con opciones put sobre el Nasdaq 100 (QQQ). Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando las rentabilidades de la parte media de la curva se acercan al 4,5%, el \u00edndice intensivo en tecnolog\u00eda suele registrar una correcci\u00f3n del 3% al 5% durante el mes siguiente. Tambi\u00e9n podemos comprar opciones call sobre el VIX para beneficiarnos del repunte de volatilidad burs\u00e1til que suele acompa\u00f1ar al encarecimiento del coste de financiaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Seg\u00fan las estad\u00edsticas actuales de FedWatch, la expectativa del mercado de recortes inminentes de tipos se ha enfriado de forma significativa, con una ca\u00edda de m\u00e1s del 15% solo en la \u00faltima semana. Repreciaciones similares del mercado de bonos a finales de 2023 y comienzos de 2024 dieron lugar a rachas alcistas de varias semanas en el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense, lo que convierte las estrategias alcistas con opciones sobre el d\u00f3lar en una apuesta atractiva. Debemos mantener agilidad y centrarnos en estas configuraciones de alta probabilidad antes de que el mercado incorpore plenamente la nueva realidad de rentabilidades.<\/p>\n\n\n\n