El oro cotizaba cerca de los 4.020 d\u00f3lares en la ma\u00f1ana del martes en Nueva York, bajando alrededor de un 1,4% tras abrir en torno a 4.075 y deslizarse hasta justo por encima de 4.000. La ca\u00edda se produjo mientras las bolsas asi\u00e1ticas se vend\u00edan con fuerza, con las acciones surcoreanas bajando casi un 11%, mientras el Nikkei 225 perd\u00eda cerca de un 4% y el \u00edndice de referencia regional ced\u00eda un 3%. La demanda de protecci\u00f3n, en cambio, favoreci\u00f3 a los bonos soberanos y al d\u00f3lar estadounidense: el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se situaba cerca de 101,50, en m\u00e1ximos de un mes, y el billete verde se manten\u00eda justo por debajo de 164,00 frente al yen. El apoyo geopol\u00edtico tambi\u00e9n se desvaneci\u00f3, al entrar en su cuarto d\u00eda la pausa en los ataques de EE. UU. sobre Ir\u00e1n; el tr\u00e1fico mar\u00edtimo a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz segu\u00eda por debajo de 10 buques al d\u00eda, frente a unos 100 antes del conflicto.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se desplaza a la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del mi\u00e9rcoles a las 18:00 GMT, con los mercados asignando un 36% de probabilidad a una subida en esta reuni\u00f3n, al menos un incremento con cerca de un 80% ya descontado para septiembre, y sin recortes en la curva de 2026. La inflaci\u00f3n de junio mostr\u00f3 el dato general en el 3,5% interanual frente a un l\u00edmite superior del 3,75%, y la subyacente en el 2,6%, mientras que los datos de fondos indicaron que los productos cotizados respaldados f\u00edsicamente recortaron alrededor de 8.900 millones de d\u00f3lares, reduciendo las tenencias en 74 toneladas hasta algo m\u00e1s de 4.000 toneladas, pese a que las entradas netas del primer semestre rondaron los 8.000 millones y los fondos asi\u00e1ticos captaron un r\u00e9cord de 12.000 millones. El jueves llegan el PCE subyacente de junio en el 0,2% mensual y el 3,3% interanual frente al 0,3% y el 3,4%, el PIB al 2,1% anualizado, y las solicitudes de subsidio de desempleo en 200.000 frente a 187.000; por separado, la contrataci\u00f3n privada se moder\u00f3 a 15.000 desde 16.250 y la confianza se situ\u00f3 en 90,8. Los niveles clave citados fueron resistencia en 4.075 d\u00f3lares, luego 4.150 y la EMA de 50 d\u00edas cerca de 4.200, frente a soporte en 4.000 y justo por debajo de 3.950, con un retroceso del 28% desde el r\u00e9cord de enero cerca de 5.600.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para vender los repuntes de corto plazo del oro, ya que el metal no est\u00e1 actuando como activo refugio pese a la turbulencia en los mercados globales. Con el oro cayendo hasta cerca de 4.020 d\u00f3lares pese a un desplome burs\u00e1til de doble d\u00edgito en Asia, est\u00e1 claro que el tradicional \u201cbid\u201d de miedo est\u00e1 fluyendo hacia el d\u00f3lar estadounidense y los bonos del Tesoro. Conviene buscar la construcci\u00f3n de posiciones bajistas v\u00eda opciones, como la compra de puts, en rebotes temporales hacia la resistencia de 4.075 d\u00f3lares.<\/p>\n
El principal lastre para el oro sigue siendo el tono persistentemente restrictivo de la Reserva Federal, con los mercados descontando un 80% de probabilidad de una subida de tipos para septiembre. Hist\u00f3ricamente, cuando los tipos de inter\u00e9s reales pasan a terreno positivo \u2014como en el \u201ctaper tantrum\u201d de 2013, cuando el oro se desplom\u00f3 m\u00e1s de un 25%\u2014, el lingote, que no ofrece rentabilidad, tiene dificultades para competir con el efectivo. Con el PCE subyacente previsto en el 3,3% y el tipo oficial manteni\u00e9ndose altamente restrictivo, esperamos que el metal contin\u00fae bajo una fuerte presi\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos seguir la enorme divergencia entre las ventas institucionales en Occidente y las compras f\u00edsicas en Asia. Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los ETF respaldados f\u00edsicamente registraron salidas de 8.900 millones de d\u00f3lares en junio, reflejando una tendencia m\u00e1s amplia en la que el repunte de las rentabilidades desv\u00eda capital fuera de los metales preciosos. Aunque la acumulaci\u00f3n asi\u00e1tica a largo plazo aporta un colch\u00f3n temporal, la ausencia de apoyo institucional occidental implica que los repuntes probablemente se frenen cerca de la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en 4.200 d\u00f3lares.<\/p>\n
Para nuestra estrategia de trading en las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos fijar como objetivo el soporte clave de 4.000 d\u00f3lares, con un segundo objetivo en el suelo veraniego de 3.950. Los operadores pueden utilizar \u201cbear put spreads\u201d para capturar este impulso bajista limitando el riesgo si la volatilidad repunta en torno a los datos de PIB e inflaci\u00f3n del jueves. Debemos mantener este sesgo bajista a menos que el oro logre un cierre diario por encima de la resistencia de 4.150 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n