El USD\/CAD se mantuvo cerca de 1,4105 el martes, con una ca\u00edda del 0,14% en la sesi\u00f3n, aunque permaneci\u00f3 pr\u00f3ximo a los m\u00e1ximos recientes mientras los mercados se conten\u00edan a la espera de la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal. El d\u00f3lar estadounidense careci\u00f3 de una tendencia clara, con la Fed previsiblemente manteniendo los tipos sin cambios, y la atenci\u00f3n se centr\u00f3 en las proyecciones actualizadas y en los comentarios del presidente, Kevin Warsh. En Canad\u00e1, el d\u00f3lar canadiense intent\u00f3 un leve rebote, pero la ca\u00edda del crudo pes\u00f3; el WTI baj\u00f3 a un nuevo m\u00ednimo semanal mientras las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n continuaban para preservar un alto el fuego pese a supuestas violaciones, una din\u00e1mica que normalmente presiona la divisa de una econom\u00eda exportadora de energ\u00eda.<\/p>\n\n
Los datos de EEUU fueron dispares. La media de cuatro semanas del cambio de empleo ADP se moder\u00f3 a 15.000, y el \u00edndice de confianza del consumidor del Conference Board retrocedi\u00f3 a 90,8 en julio desde 92,2 previamente, lo que refuerza las expectativas de un sesgo menos agresivo en los pr\u00f3ximos meses, aunque a\u00fan se espera que los tipos se mantengan esta semana. La estimaci\u00f3n de equilibrio de Scotiabank subi\u00f3 ligeramente hasta 1,4086, a la vez que se\u00f1alaba que los amplios diferenciales de tipos de inter\u00e9s a corto plazo frente al USD son el principal freno, junto con un crudo m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n—\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se centren en estrategias de rango para el par USD\/CAD, que actualmente gravita en torno a 1,4105. Con el spot cotizando de forma notablemente cercana a su estimaci\u00f3n de valor razonable fundamental de 1,4086, las apuestas direccionales agresivas son muy arriesgadas. Recomendamos utilizar iron condors a corto plazo u opciones strangle para aprovechar esta fase temporal de consolidaci\u00f3n antes de la decisi\u00f3n de pol\u00edtica de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
El amplio diferencial de tipos de inter\u00e9s entre EEUU y Canad\u00e1 sigue siendo el principal ancla que mantiene d\u00e9bil al d\u00f3lar canadiense. Hist\u00f3ricamente, cuando la brecha entre las rentabilidades de los bonos a 2 a\u00f1os de EEUU y Canad\u00e1 supera los 50 puntos b\u00e1sicos, el CAD tiene dificultades para registrar ganancias relevantes. Mientras la Reserva Federal mantenga su tipo oficial actual, deber\u00edamos buscar comprar opciones call sobre USD\/CAD en cualquier retroceso breve hacia 1,4000.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca el crudo West Texas Intermediate (WTI), que recientemente ha ca\u00eddo hacia los 68 d\u00f3lares por barril por la relajaci\u00f3n de las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo. Dado que los productos energ\u00e9ticos representan aproximadamente el 20% de los ingresos totales por exportaciones de Canad\u00e1, la ca\u00edda del petr\u00f3leo seguir\u00e1 limitando cualquier recuperaci\u00f3n del CAD. Los operadores pueden aprovecharlo comprando opciones put sobre CAD a m\u00e1s largo plazo para cubrirse frente a nuevas ca\u00eddas del mercado de materias primas.<\/p>\n\n—\n\n
Mientras tanto, la moderaci\u00f3n de los indicadores econ\u00f3micos de EEUU, como el descenso de la confianza del consumidor a 90,8 y el d\u00e9bil crecimiento del empleo seg\u00fan ADP, apunta a una desaceleraci\u00f3n gradual. Si esta tendencia contin\u00faa, podr\u00eda obligar a la Fed a adoptar una postura m\u00e1s acomodaticia m\u00e1s adelante este a\u00f1o, reduciendo la brecha de rentabilidades. Para prepararnos para esta transici\u00f3n, aconsejamos ir construyendo de forma gradual posiciones en opciones call sobre CAD a largo plazo, con vencimientos a finales de 2026.<\/p>\n\n\n\n