Los \u00edndices de precios de la vivienda S&P\/Case-Shiller de EEUU subieron un 1,6% interanual en mayo, superando la expectativa del mercado del 1,3%. El dato apunta a un ritmo de crecimiento anual de los precios de la vivienda m\u00e1s r\u00e1pido de lo que los analistas hab\u00edan proyectado para el mes.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos ajustados por expectativas, la publicaci\u00f3n se situ\u00f3 0,3 puntos porcentuales por encima del consenso. La lectura del S&P\/Case-Shiller ofrece una referencia para los valores residenciales y se sigue de cerca en busca de se\u00f1ales sobre el impulso del mercado inmobiliario.<\/p>\n\n
Debemos vigilar de cerca c\u00f3mo estos datos de vivienda, mejores de lo esperado, afectan a las pr\u00f3ximas decisiones de tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal. Hist\u00f3ricamente, cuando el \u00edndice Case-Shiller supera las expectativas, se\u00f1ala presiones inflacionistas persistentes en el componente de vivienda del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC), que representa aproximadamente un tercio del \u00edndice. Con el indicador en el 1,6% en mayo, por encima del 1,3% previsto, anticipamos que el banco central podr\u00eda mantener los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo para enfriar la econom\u00eda.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, esta fortaleza persistente de los precios de la vivienda sugiere que debemos posicionarnos para un aumento de la volatilidad en los futuros de tipos de inter\u00e9s y en las opciones sobre Treasuries en las pr\u00f3ximas semanas. Datos recientes del mercado muestran que la herramienta CME FedWatch ya ha comenzado a descontar una menor probabilidad de recortes de tipos a corto plazo, lo que refleja un cambio en el sentimiento del mercado. Esperamos que las rentabilidades de los t\u00edtulos respaldados por hipotecas (MBS) repunten tras este informe, lo que hace especialmente atractivas las opciones bajistas sobre activos sensibles a los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n recomendamos focalizarse en el sector de los fondos de inversi\u00f3n inmobiliaria cotizados (REIT) y en las acciones de las constructoras mediante opciones a corto plazo. Hist\u00f3ricamente, la resiliencia del mercado de la vivienda impulsa inicialmente a las acciones de las constructoras, pero unos tipos elevados durante m\u00e1s tiempo terminan por estrangular la demanda y comprimir los m\u00e1rgenes. Mediante el uso de opciones put sobre los principales ETF de constructoras, podemos cubrirnos ante una posible correcci\u00f3n a mitad de trimestre a medida que el mercado asimile la realidad de unos costes de financiaci\u00f3n altos prolongados.<\/p>\n\n\n\n