El oro (XAU\/USD) cedi\u00f3 terreno el martes a medida que el d\u00f3lar estadounidense se fortalec\u00eda, incluso mientras el petr\u00f3leo ampliaba su correcci\u00f3n ante la esperanza de un fin de la guerra entre EE. UU. e Ir\u00e1n. El spot cotizaba cerca de los 4.034 d\u00f3lares, con una ca\u00edda del 1,0% en la sesi\u00f3n, tras no lograr mantenerse por encima de los 4.100 d\u00f3lares el lunes. Donald Trump afirm\u00f3 que las conversaciones avanzaban bien, pero advirti\u00f3 de que la acci\u00f3n militar podr\u00eda reanudarse si fracasan las negociaciones, mientras que Ir\u00e1n neg\u00f3 mantener conversaciones directas con EE. UU. Om\u00e1n tambi\u00e9n present\u00f3 un plan que contempla una gesti\u00f3n conjunta del estrecho de Ormuz mediante \u201ctasas voluntarias\u201d, lo que impedir\u00eda que Ir\u00e1n tuviera el control exclusivo de la ruta.<\/p>\n
El petr\u00f3leo ya ha devuelto \u00edntegramente las ganancias de la semana pasada, con el WTI en torno a 80,15 d\u00f3lares y a la baja por tercera sesi\u00f3n consecutiva; aun as\u00ed, los precios se mantienen elevados y mantienen la inflaci\u00f3n en el punto de mira. Los mercados tambi\u00e9n se preparan para la decisi\u00f3n de la Reserva Federal del mi\u00e9rcoles: se espera que el tipo de referencia permanezca en el 3,50%-3,75%, aunque la herramienta CME FedWatch sugiere alrededor de un 35% de probabilidad de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos tras la reuni\u00f3n de junio presidida por Kevin Warsh. En el plano t\u00e9cnico, el XAU\/USD se sit\u00faa por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 d\u00edas, cerca de 4.072 d\u00f3lares, mientras el RSI est\u00e1 en 43,42 y el ADX ronda 32; se observa resistencia en 4.072 y despu\u00e9s en 4.179, con soporte en 4.000 y en la banda inferior cerca de 3.964.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una volatilidad intensa en las pr\u00f3ximas 48 horas, a medida que la Reserva Federal decide sobre los tipos de inter\u00e9s. Aunque el mercado se inclina por una pausa en el rango actual del 3,50%-3,75%, la probabilidad del 35% de una subida sorpresa implica que debemos evitar apuestas direccionales sin cobertura adecuada. Los datos hist\u00f3ricos muestran que las subidas de tipos repentinas e inesperadas pueden desencadenar ca\u00eddas r\u00e1pidas del 5% al 10% en los metales preciosos en cuesti\u00f3n de d\u00edas.<\/p>\n
Para operar esta decisi\u00f3n de la Fed de alto riesgo, sugerimos utilizar opciones tipo *long strangle* sobre XAU\/USD para beneficiarse de una ruptura brusca en cualquiera de las dos direcciones. Si la Fed ejecuta una subida sorpresa, deber\u00edamos comprar inmediatamente opciones *put* con objetivo en la banda inferior de Bollinger, cerca de 3.964 d\u00f3lares. Por el contrario, si la Fed se\u00f1ala una pausa y resta importancia a la inflaci\u00f3n, podemos comprar opciones *call*, ya que el oro buscar\u00eda recuperar su media m\u00f3vil de 20 d\u00edas en 4.072 d\u00f3lares.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n del IPC de EE. UU. actualmente por encima del 3% y la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os cerca del 4,15%, el coste de oportunidad de mantener oro, que no ofrece rendimiento, sigue siendo muy elevado. Consideramos que este tel\u00f3n de fondo macroecon\u00f3mico respalda un sesgo bajista para el oro en las pr\u00f3ximas semanas, a menos que vuelvan a recrudecerse las tensiones geopol\u00edticas. Por tanto, deber\u00edamos favorecer estrategias bajistas a corto-medio plazo como los *bear put spreads* para limitar el riesgo mientras nos posicionamos ante una posible ca\u00edda por debajo del nivel psicol\u00f3gico de 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
En derivados energ\u00e9ticos, conviene vigilar de cerca el West Texas Intermediate (WTI), que cotiza cerca de 80,15 d\u00f3lares, por debajo de su pico reciente pero todav\u00eda lo bastante alto como para presionar los precios al consumidor. Si prospera la propuesta de gesti\u00f3n conjunta del estrecho de Ormuz y se alivian los temores sobre la oferta, esperamos que el WTI deslice hacia 75 d\u00f3lares, lo que har\u00eda especialmente atractivos los *bear call spreads*. Sin embargo, debemos estar preparados para revertir estas posiciones y comprar *calls* de protecci\u00f3n si fracasan las conversaciones de paz y el petr\u00f3leo repunta de nuevo hacia la zona de 90 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n