DBS Group Research se\u00f1al\u00f3 que el d\u00f3lar estadounidense estaba siendo arrastrado en direcciones opuestas frente a las divisas de mercados desarrollados y los cruces de Asia sin Jap\u00f3n, con las expectativas sobre la Reserva Federal marcando el tono. En los mercados desarrollados, el foco estaba en la pol\u00edtica monetaria, mientras que en Asia sin Jap\u00f3n la operativa se ve\u00eda influida por el alivio derivado de la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo. La valoraci\u00f3n impl\u00edcita en los futuros de tipos se presentaba como el principal factor de giro para el comportamiento del d\u00f3lar a corto plazo.<\/p>\n
Se describi\u00f3 que los mercados de futuros asignaban una probabilidad del 38% a una subida inesperada de tipos en la segunda reuni\u00f3n del FOMC bajo el presidente de la Fed, Kevin Warsh. La nota a\u00f1adi\u00f3 que la cesta DXY probablemente se debilitar\u00eda si la Fed se mantuviera en pausa y pasara a poner fin a la orientaci\u00f3n futura (forward guidance), manteniendo los tipos sin cambios y sin se\u00f1alar una subida en septiembre.<\/p>\n
Estamos vigilando una configuraci\u00f3n cr\u00edtica para el d\u00f3lar estadounidense, ya que los mercados de futuros descuentan un 38% de probabilidad de una subida inesperada de los tipos de inter\u00e9s en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC. Con el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) cotizando actualmente cerca de 103,20, los operadores de derivados deben prepararse para riesgos bajistas asim\u00e9tricos. Si la Reserva Federal mantiene los tipos estables, esperamos un deshacer r\u00e1pido de las posiciones largas en d\u00f3lar.<\/p>\n
Este escenario bajista se apoya en los \u00faltimos datos del mercado energ\u00e9tico, donde el crudo Brent ha ca\u00eddo m\u00e1s de un 6% este mes hasta cotizar en torno a 76 d\u00f3lares por barril. Hist\u00f3ricamente, el descenso de los precios de la energ\u00eda ofrece a los bancos centrales una cobertura c\u00f3moda para pausar las subidas de tipos y abandonar una orientaci\u00f3n futura agresiva. Interpretamos este alivio en los precios del petr\u00f3leo como una se\u00f1al s\u00f3lida de que la Fed optar\u00e1 por no hacer nada.<\/p>\n
Para aprovechar esta configuraci\u00f3n, recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el DXY con vencimiento posterior a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Fed. Esta estrategia limita el riesgo y, al mismo tiempo, permite posicionarse para una depreciaci\u00f3n abrupta del d\u00f3lar si los alcistas del billete verde se ven decepcionados. Tambi\u00e9n sugerimos considerar opciones call sobre divisas como el euro o el yen, que ser\u00edan las m\u00e1s beneficiadas por un debilitamiento del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n