El franco suizo se debilit\u00f3 al encadenar el USD\/CHF su s\u00e9ptima sesi\u00f3n consecutiva de avances, cotizando cerca de 0,8190 durante la ma\u00f1ana europea del martes, con una menor demanda de activos refugio a medida que se enfriaban las tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n y ca\u00edan los precios del crudo. La pol\u00edtica comercial tambi\u00e9n pes\u00f3: la Administraci\u00f3n Trump ha desplegado aranceles de dos d\u00edgitos sobre m\u00e1s de 60 pa\u00edses, incluida Suiza, manteniendo no obstante los grav\u00e1menes dentro de un techo previamente indicado del 12,5%, al amparo de una supuesta base legal ejecutiva dirigida a pr\u00e1cticas \u201cinjustificables\u201d, \u201cirrazonables\u201d o \u201cdiscriminatorias\u201d.<\/p>\n
En pol\u00edtica monetaria, se espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su tipo de referencia en el 0% hasta 2027, con los tipos negativos planteados como una contingencia y no como escenario central. La inflaci\u00f3n suiza se moder\u00f3 hasta el 0,5% en junio y se prev\u00e9 que alcance un m\u00e1ximo del 0,8%, manteni\u00e9ndose dentro de la banda objetivo del BNS del 0% al 2%. El d\u00f3lar estadounidense se mantuvo firme antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal del mi\u00e9rcoles, mientras la herramienta CME FedWatch asignaba casi un 38% de probabilidades a una subida en julio y, de cara a septiembre, una probabilidad del 81,4% de al menos un movimiento de 25 puntos b\u00e1sicos; el franco sigue estando estrechamente ligado al euro, con algunos modelos situando la correlaci\u00f3n por encima del 90%, y la anterior eliminaci\u00f3n del \u2018peg\u2019 del EUR impuls\u00f3 una apreciaci\u00f3n de m\u00e1s del 20% entre 2011 y 2015.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el USD\/CHF a medida que el par rebota hacia 0,8190 durante su racha de siete sesiones al alza. Con la decisi\u00f3n de pol\u00edtica de la Reserva Federal ma\u00f1ana, la compra de opciones call de USD a corto plazo podr\u00eda ofrecer retornos s\u00f3lidos si la Fed ejecuta una subida de tipos sorpresa. El mercado descuenta actualmente una probabilidad del 38% de una subida en julio, por lo que cualquier movimiento agresivo del presidente Kevin Warsh desencadenar\u00e1 un fuerte impulso alcista para el d\u00f3lar.<\/p>\n
Recomendamos utilizar estrategias bear put spread sobre el franco suizo en las pr\u00f3ximas semanas para aprovechar su debilitamiento como activo refugio. Las tensiones geopol\u00edticas entre EE. UU. e Ir\u00e1n se est\u00e1n relajando, y los precios del petr\u00f3leo est\u00e1n cayendo, lo que resta al franco su prima t\u00edpica en episodios de aversi\u00f3n al riesgo. Adem\u00e1s, los nuevos aranceles de hasta el 12,5% impuestos por la Administraci\u00f3n Trump a Suiza probablemente presionar\u00e1n a la econom\u00eda exportadora suiza y debilitar\u00e1n a\u00fan m\u00e1s la divisa.<\/p>\n
Creemos que operar la divergencia de tipos de inter\u00e9s entre EE. UU. y Suiza es la estrategia m\u00e1s viable en estos momentos. El Banco Nacional Suizo se dispone a mantener su tipo de referencia en el 0% hasta 2027, respaldado por una inflaci\u00f3n de junio que se desaceler\u00f3 hasta un m\u00ednimo del 0,5%. Mientras tanto, con una probabilidad del 81,4% de una subida de tipos en EE. UU. para septiembre, los operadores pueden explotar este diferencial utilizando el franco como divisa de financiaci\u00f3n barata en operaciones \u2018carry\u2019 mediante derivados.<\/p>\n\n\n\n