Las bolsas asi\u00e1ticas se desplomaron a medida que el complejo de chips de la regi\u00f3n segu\u00eda la debilidad de EEUU durante la noche. El Kospi de Corea del Sur cay\u00f3 un 10,6% tras abrir con un -5,0%, un movimiento que activ\u00f3 un \u201csidecar\u201d del -5% y un cortafuegos (\u201ccircuit breaker\u201d) del -8%; ha retrocedido desde 9.250 en junio hasta situarse en torno al nivel de 6.000. El Nikkei de Jap\u00f3n baj\u00f3 un 4,1%, con SK Hynix cayendo un 13% y Samsung Electronics un 12%, mientras que Tokyo Electron cedi\u00f3 un 11%, Kioxia un 18% y SoftBank un 6%. La presi\u00f3n se vio agravada por informaciones de que China ha empezado a producir en masa herramientas DUV, con el objetivo de fabricar cinco m\u00e1quinas este a\u00f1o y 20 para 2027, mientras que la FSC de Corea del Sur endureci\u00f3 las normas sobre margen en ETF y los l\u00edmites por valor individual despu\u00e9s de que debutaran 18 ETF de acci\u00f3n \u00fanica tras el 27 de mayo; los requisitos b\u00e1sicos de dep\u00f3sito para ETF vencen el 31 de julio. Hynix publica resultados del 2T antes de la apertura del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
En China, el Shanghai Composite bajaba un 1,3% y el Hang Seng un 0,3%, con debilidad en nombres vinculados a la IA: CXMT cay\u00f3 un 3% un d\u00eda despu\u00e9s de su salida a bolsa, Z.AI (Zhipu) se desplom\u00f3 un 18% y MiniMax cedi\u00f3 un 6%, mientras se inform\u00f3 de que Hefei habr\u00eda obtenido un beneficio de 192.000 millones de d\u00f3lares por una participaci\u00f3n de 2016 en CXMT. El petr\u00f3leo afloj\u00f3: el WTI cay\u00f3 un 1,3% hasta 81,50 d\u00f3lares\/barril y se describ\u00eda que los futuros bajaban un 2% hacia los 80 d\u00f3lares; los futuros de renta variable de EEUU se mov\u00edan entre -0,3% y -0,8%. En Australia, los comentarios de Bullock empujaron los rendimientos a tres a\u00f1os 6 pb a la baja y el AUD cay\u00f3 un 0,4%, mientras que la confianza del consumidor semanal descendi\u00f3 a 71,2 desde 75,6. En otros mercados, el rendimiento del JGB japon\u00e9s a 5 a\u00f1os toc\u00f3 el 2,05% el viernes, el indicador adelantado de Taiw\u00e1n subi\u00f3 a 41 desde 39, y las subastas de Treasuries de EEUU se adjudicaron al 4,315% para 69.000 millones de d\u00f3lares en notas a dos a\u00f1os y al 4,408% para 70.000 millones de d\u00f3lares en notas a cinco a\u00f1os.<\/p>\n
Recomendamos que los traders de derivados se preparen de inmediato para una volatilidad extrema incorporando diferenciales bid-ask m\u00e1s amplios, especialmente con el Kospi desplom\u00e1ndose un 10% y activando hoy cortafuegos. Con los reguladores de Corea del Sur endureciendo los m\u00e1rgenes de los ETF e introduciendo requisitos estrictos de dep\u00f3sito el 31 de julio, es probable que la liquidez en las opciones sobre acciones individuales de Samsung y Hynix se seque. Para cubrir esta liquidaci\u00f3n regional en tecnolog\u00eda, deber\u00edamos plantearnos comprar puts protectoras sobre \u00edndices globales m\u00e1s amplios de semiconductores, que hist\u00f3ricamente sufren una r\u00e1pida huida de capital durante episodios de p\u00e1nico en los mercados asi\u00e1ticos.<\/p>\n
La noticia de que China ha empezado a producir en masa sus propias herramientas de ultravioleta profundo (DUV) supone una amenaza estructural para los gigantes occidentales de equipamiento como ASML. Hist\u00f3ricamente, China ha representado cerca del 40% al 50% de los env\u00edos de herramientas de ASML, lo que implica que las alternativas dom\u00e9sticas chinas podr\u00edan erosionar de forma permanente esta enorme fuente de ingresos. Los traders de derivados deber\u00edan considerar diferenciales bajistas de puts (bear put spreads) a largo plazo sobre ASML y Tokyo Electron para aprovechar este cambio fundamental en la cadena global de suministro de chips.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para fluctuaciones significativas en divisas y tipos de inter\u00e9s a medida que el Banco de Jap\u00f3n y la Reserva Federal de EEUU adopten sus decisiones de pol\u00edtica esta semana. Con los rendimientos de los bonos del Gobierno japon\u00e9s a 5 a\u00f1os alcanzando un m\u00e1ximo de contrato del 2,05% y el Gobierno japon\u00e9s centrado intensamente en la inflaci\u00f3n, la volatilidad del yen est\u00e1 llamada a aumentar. Ejecutar straddles largos en opciones sobre USD\/JPY nos permitir\u00e1 capturar movimientos bruscos con independencia de si el BOJ decide subir tipos.<\/p>\n
A pesar de la paz tentativa en Oriente Medio, que mantiene el crudo cerca de los 80 d\u00f3lares, no deber\u00edamos confiarnos de cara a la reuni\u00f3n de la OPEP del 1 de agosto. En el pasado, decisiones de la OPEP en periodos de incertidumbre sobre la demanda han provocado oscilaciones inmediatas del 5% al 8% en derivados energ\u00e9ticos. Sugerimos utilizar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) baratas sobre el WTI para capturar cualquier recorte de producci\u00f3n inesperado, al tiempo que se mantienen posiciones largas en oro, dado que se sit\u00faa en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de los 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n