La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) endureci\u00f3 la pol\u00edtica monetaria por segunda reuni\u00f3n consecutiva, elevando muy ligeramente la tasa de apreciaci\u00f3n de la banda del Tipo de Cambio Efectivo Nominal (NEER) del d\u00f3lar de Singapur (SGD), mientras manten\u00eda sin cambios el centro y la anchura de la banda. MAS se\u00f1al\u00f3 que el ajuste fue menor que el movimiento de abril, y el USD\/SGD retrocedi\u00f3 hacia 1,2890 tras el anuncio.<\/p>\n
La decisi\u00f3n lleg\u00f3 pese a que la inflaci\u00f3n se describi\u00f3 como relativamente benigna y los precios de la energ\u00eda se hab\u00edan moderado desde los m\u00e1ximos de abril. La actividad fue m\u00e1s s\u00f3lida en el 1S de 2026, con un crecimiento del 6%, y la previsi\u00f3n oficial para 2026 podr\u00eda elevarse desde el rango actual del 2-4%. MAS mantuvo sin cambios sus proyecciones de inflaci\u00f3n general y subyacente para 2026, en el 1,5-2,5%.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una apreciaci\u00f3n gradual y sostenida del d\u00f3lar de Singapur en las pr\u00f3ximas semanas. La decisi\u00f3n inesperada del banco central de empinar ligeramente la pendiente del NEER del SGD, respaldada por un s\u00f3lido crecimiento del 6% en la primera mitad de 2026, sugiere un soporte fundamental significativo para la divisa. Con el USD\/SGD en torno a 1,2890, recomendamos centrarse en estrategias de opciones a corto plazo que aprovechen la baja volatilidad y una fortaleza paulatina del SGD.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando la Autoridad Monetaria de Singapur endurece la pendiente de forma muy marginal, la divisa tiende a apreciarse dentro de un rango acotado y de baja volatilidad. Por ejemplo, ajustes menores similares en ciclos de endurecimiento anteriores hicieron que el SGD se apreciara entre un 1,5% y un 2% frente a una cesta de divisas durante el trimestre siguiente. Sugerimos emplear estrategias de captura de prima, como la venta de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD\/SGD, para beneficiarse de este esperado avance lento.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la mejora de las perspectivas de crecimiento de Singapur, que previsiblemente se revisar\u00e1n al alza desde el rango actual del 2-4%, probablemente mantendr\u00e1 elevados los rendimientos locales. Esperamos que el Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantenga firme, lo que hace menos atractivas las posiciones de recibir fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s a corto plazo. En su lugar, aconsejamos posicionarse para una curva de tipos m\u00e1s plana mediante la compra de futuros de tipos de inter\u00e9s denominados en SGD de corta duraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n