El rally de tres semanas del crudo se top\u00f3 con una confluencia de resistencias en los retrocesos de Fibonacci del 50% y del 61,8%, los m\u00e1ximos de junio y una directriz bajista, antes de que una breve ruptura se diera la vuelta. El viernes, el mercado abri\u00f3 en 92,50 d\u00f3lares, toc\u00f3 92,81 y volvi\u00f3 a caer por debajo de 90 pese a que Ir\u00e1n rechaz\u00f3 una propuesta de alto el fuego, los ataques de EEUU encadenaron su 12\u00aa noche consecutiva, el Brent cotiz\u00f3 por encima de 100 d\u00f3lares por primera vez desde mayo y se habl\u00f3 de planes para un ataque de mayor envergadura. Tras el cierre, el Pent\u00e1gono suspendi\u00f3 la campa\u00f1a de bombardeos y los ataques se detuvieron durante el fin de semana mientras Ir\u00e1n se ofrec\u00eda a pausar si se manten\u00eda; Om\u00e1n facilit\u00f3 conversaciones t\u00e9cnicas y empez\u00f3 a formarse un marco en torno al tr\u00e1nsito de buques gestionados por Ir\u00e1n con menos restricciones al transporte mar\u00edtimo. El lunes, el WTI cay\u00f3 alrededor de un 7%, y el Brent, m\u00e1s.<\/p>\n
El oro, sin embargo, subi\u00f3 menos de un 1% pese a la ca\u00edda del petr\u00f3leo, el alivio de las condiciones del USD y el r\u00e1pido giro de las probabilidades de subida de tipos en septiembre \u2014de en torno al 50% a m\u00e1s del 80%\u2014 deshaci\u00e9ndose antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal del mi\u00e9rcoles. La comparaci\u00f3n con el 8 de julio fue contundente: entonces el crudo subi\u00f3 un 6,79% y el oro cay\u00f3 un 2,18%; sin embargo, un movimiento del petr\u00f3leo casi equivalente en sentido contrario apenas provoc\u00f3 una respuesta del oro. Los futuros de renta variable reaccionaron con m\u00e1s fuerza, con los futuros del Dow subiendo unos 550 puntos, el S&P 500 alrededor de un 1% al alza y el Nasdaq, m\u00e1s fuerte. En cuanto al riesgo en el transporte mar\u00edtimo, un petrolero cruz\u00f3 Ormuz el 24 de julio frente a 50 un a\u00f1o antes, mientras informes locales citaban cuatro buques obligados a darse la vuelta e incendios en refiner\u00edas tras ataques hut\u00edes.<\/p>\n
Debemos vigilar ahora los gr\u00e1ficos de precios en lugar de reaccionar a los titulares diarios. La historia reciente del mercado muestra que los niveles de resistencia t\u00e9cnica a menudo se\u00f1alan el final de un rally d\u00edas antes de que se conozcan las noticias. Por ejemplo, el crudo golpea repetidamente s\u00f3lidas resistencias de Fibonacci y se gira justo antes de que se anuncien pausas diplom\u00e1ticas repentinas.<\/p>\n
En estos momentos, el West Texas Intermediate (WTI) est\u00e1 mostrando una volatilidad acusada, similar a las ca\u00eddas nocturnas del 7% que hemos visto tras rallies prolongados. Los \u00faltimos datos energ\u00e9ticos indican que el crecimiento de la demanda mundial de petr\u00f3leo se ha enfriado hasta alrededor de 1,2 millones de barriles diarios, lo que hace que estos techos de resistencia t\u00e9cnica sean mucho m\u00e1s dif\u00edciles de superar. Los operadores de derivados deber\u00edan evitar perseguir repuntes s\u00fabitos del petr\u00f3leo, ya que son muy propensos a retrocesos r\u00e1pidos cuando el riesgo geopol\u00edtico nocturno se relaja.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prestar mucha atenci\u00f3n al comportamiento asim\u00e9trico del oro, que es una se\u00f1al cl\u00e1sica de un mercado inmerso en una tendencia bajista m\u00e1s amplia. Incluso cuando el petr\u00f3leo se desploma y caen las expectativas de inflaci\u00f3n \u2014condiciones que suelen impulsar a los metales preciosos\u2014, el oro apenas ha logrado ara\u00f1ar una peque\u00f1a subida. Esta d\u00e9bil respuesta sugiere que los vendedores siguen teniendo firmemente el control del mercado de metales preciosos.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, debemos considerar cualquier rebote menor en oro y plata como rallies de alivio temporales, m\u00e1s que como giros de tendencia sostenibles. La tendencia de la plata a marcar nuevos m\u00ednimos incluso con datos de inflaci\u00f3n moderados confirma adem\u00e1s que el camino de menor resistencia sigue siendo, por ahora, a la baja. Conviene gestionar el riesgo evitando posiciones largas en este sector hasta que se establezca un suelo t\u00e9cnico claro.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense muestra se\u00f1ales de una pausa temporal tras cerrar por encima de su patr\u00f3n semanal de bandera. Hist\u00f3ricamente, el d\u00f3lar presenta una fuerte tendencia estad\u00edstica a revertir su trayectoria de corto plazo cerca del cambio de mes. Esto sugiere que podr\u00edamos ver unos d\u00edas de ligera debilidad del d\u00f3lar al entrar en agosto, dando a los metales y a las mineras una ventana muy breve para alcanzar sus zonas objetivo de rebote.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de la Reserva Federal de este mi\u00e9rcoles probablemente actuar\u00e1 como el principal catalizador de estos giros en divisas y materias primas. Con el mercado descontando una pausa en los tipos, el lenguaje espec\u00edfico del banco central sobre la inflaci\u00f3n y los futuros recortes marcar\u00e1 la siguiente gran tendencia. Debemos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n conservadores, porque cualquier sorpresa de tono agresivo podr\u00eda reanudar de inmediato el rally del d\u00f3lar y llevar al oro a una ca\u00edda brusca.<\/p>\n\n\n\n