El Dow Jones Industrial Average cotizaba cerca de 52.200 puntos, con una subida de unos 250 puntos, despu\u00e9s de haber rozado los 52.600 tras la desescalada del fin de semana entre EE. UU. e Ir\u00e1n, antes de que una venta en semiconductores ligada a China lo devolviera a la zona de 52.000. El petr\u00f3leo se reajust\u00f3 con fuerza: el Brent cay\u00f3 alrededor de un 7%, hasta la zona de 90 d\u00f3lares, tras haber superado los 100 d\u00f3lares la semana pasada, mientras que el WTI baj\u00f3 hacia 84 d\u00f3lares. Pese a este movimiento del crudo, persistieron las fricciones en el transporte mar\u00edtimo, con tr\u00e1nsitos m\u00e1s lentos por Ormuz y el Bab el-Mandeb y nuevas afirmaciones hut\u00edes sobre ataques a env\u00edos saud\u00edes. Las bolsas tomaron entonces como referencia las informaciones de que fabricantes chinos de herramientas est\u00e1n produciendo en masa m\u00e1quinas de litograf\u00eda de ultravioleta profundo (DUV), lo que recort\u00f3 m\u00e1s de un 7% a un proveedor occidental l\u00edder y alrededor de un 3% al conjunto del sector de chips; AMD cay\u00f3 un 7%, Teradyne un 5,9% y Micron un 4%.<\/p>\n
Los datos macro y los tipos apenas reflejaron el \u201cdividendo de la paz\u201d. Los pedidos de bienes duraderos de junio subieron un 0,3% frente al 1,6% esperado, tras una ca\u00edda previa del 4%; excluido transporte aumentaron un 0,6%, y los bienes de capital no defensivos excluyendo aeronaves repuntaron un 0,9%. Los futuros segu\u00edan descontando un 35,8% de probabilidad de subida el mi\u00e9rcoles, con al menos una subida impl\u00edcita del 80,3% de aqu\u00ed al 16 de septiembre, del 85,9% hasta el 28 de octubre y del 91,0% hasta el 9 de diciembre, adem\u00e1s de un 57,0% de probabilidad de dos subidas para entonces. La semana incluye tambi\u00e9n el consenso de una pausa de la Fed con el tipo en el 3,75% (18:00 GMT), un PCE subyacente de 0,2% intermensual y 3,3% interanual, un PIB del 2,1%, solicitudes de desempleo en 204.000 tras 187.000, y m\u00e1s referencias como el ECI 0,8%, el PMI de Chicago 56 y las expectativas de Michigan del 4,2% (a un a\u00f1o) y 3,3% (a cinco a\u00f1os). Los niveles t\u00e9cnicos citados situaban resistencias cerca de 52.600 y luego 52.800 y un r\u00e9cord en torno a 53.300, con soportes en 52.000, 51.800 y una EMA de 50 sesiones cerca de 51.500; el RSI estoc\u00e1stico se situaba cerca de 18.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados tratar la \u00faltima pausa geopol\u00edtica con extrema cautela y posicionarse para la volatilidad m\u00e1s que para un dividendo de la paz permanente. Aunque el Brent ha cedido un 7% hasta volver a la zona de 90 d\u00f3lares, los datos globales de transporte mar\u00edtimo muestran que el tr\u00e1nsito por cuellos de botella clave como el Bab el-Mandeb sigue muy alterado, con ca\u00eddas superiores al 50% frente a las medias hist\u00f3ricas. Deber\u00edamos usar opciones de corto plazo para cubrirnos ante un giro brusco al alza de los precios de la energ\u00eda, ya que anteriores treguas este a\u00f1o se han deshecho en cuesti\u00f3n de semanas.<\/p>\n
Para quienes operan opciones sobre \u00edndices, vemos una divergencia clara entre el Dow Jones (ponderado por precio) y referencias ponderadas por capitalizaci\u00f3n como el S&P 500. Dado que el Dow tiene una exposici\u00f3n limitada al sector de semiconductores \u2014que est\u00e1 sufriendo por las noticias sobre avances chinos en herramientas dom\u00e9sticas de litograf\u00eda\u2014, act\u00faa como un veh\u00edculo m\u00e1s seguro para posiciones largas. Podemos aprovechar esta fortaleza relativa comprando spreads alcistas (call spreads) sobre el Dow, mientras utilizamos opciones put sobre \u00edndices con mayor peso tecnol\u00f3gico para protegernos frente a las perturbaciones persistentes de la cadena de suministro.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para fuertes movimientos del mercado en torno a los datos macroecon\u00f3micos y los resultados empresariales de esta semana. Con una probabilidad del 35,8% de subida de tipos descontada para el mi\u00e9rcoles y una inflaci\u00f3n PCE subyacente prevista del 3,3% interanual, los derivados de renta fija est\u00e1n poniendo en precio un entorno de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. Recomendamos operar straddles o strangles sobre grandes tecnol\u00f3gicas como Apple y Microsoft antes de sus publicaciones de resultados para capturar el esperado repunte de la volatilidad impl\u00edcita.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, solo deber\u00edamos mantener un sesgo alcista mientras el Dow se sostenga por encima del soporte clave de 52.000. Si el \u00edndice logra un cierre diario por encima del techo reciente de 52.600, deber\u00edamos buscar acompa\u00f1ar el impulso hacia la zona de 52.800. Por el contrario, debemos estar listos para girar y comprar puts de protecci\u00f3n si la cotizaci\u00f3n cae por debajo de 51.800, lo que indicar\u00eda que la prima de guerra est\u00e1 regresando a los mercados.<\/p>\n\n\n\n