La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) endureci\u00f3 la pol\u00edtica monetaria por segunda reuni\u00f3n consecutiva, elevando muy ligeramente el ritmo de apreciaci\u00f3n de la banda del tipo de cambio efectivo nominal del d\u00f3lar singapurense, mientras mantuvo sin cambios el centro y la anchura de la banda. La medida sigui\u00f3 al ajuste de abril y se describi\u00f3 como menor que el paso anterior. El USD\/SGD solo cedi\u00f3 de forma modesta tras el anuncio, cotizando en torno a 1,2890.<\/p>\n
La decisi\u00f3n lleg\u00f3 con una evaluaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n sin cambios: la MAS mantuvo sus previsiones tanto de inflaci\u00f3n general como subyacente en el 1,5\u20132,5% para 2026. En actividad, el crecimiento del primer semestre de 2026 fue del 6%, y la proyecci\u00f3n oficial para el conjunto del a\u00f1o es del 2\u20134%, un rango que podr\u00eda revisarse al alza si el impulso se mantiene.<\/p>\n
Interpretamos la inesperada decisi\u00f3n de la Autoridad Monetaria de Singapur de endurecer la pol\u00edtica como una se\u00f1al clara de que la fortaleza del SGD ha llegado para quedarse. Con un crecimiento del PIB en el 1S 2026 s\u00f3lido, del 6,0%, superando la previsi\u00f3n inicial del 2\u20134%, el banco central est\u00e1 priorizando el control de la inflaci\u00f3n frente a las preocupaciones sobre el crecimiento. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un d\u00f3lar de Singapur (SGD) m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado sigue incorporando este giro m\u00e1s agresivo.<\/p>\n
Con el USD\/SGD movi\u00e9ndose en torno a 1,2890, recomendamos comprar opciones put de USD\/SGD de vencimiento corto para aprovechar nuevas ca\u00eddas. Hist\u00f3ricamente, los episodios de empinamiento de la pendiente (slope) por parte de la MAS han derivado en una apreciaci\u00f3n sostenida del SGD, similar al ciclo de endurecimiento de 2022, cuando la divisa gan\u00f3 m\u00e1s de un 4% frente al billete verde. Esperamos que el cruce apunte al nivel de 1,2750 a finales de agosto, conforme la banda de pol\u00edtica m\u00e1s inclinada vaya desplegando sus efectos.<\/p>\n
En el mercado de derivados de tipos de inter\u00e9s, aconsejamos posicionarse para mayores rentabilidades a corto plazo. Los derivados sobre la Singapore Overnight Rate Average (SORA) deber\u00edan registrar presi\u00f3n alcista, especialmente dado que la SORA hist\u00f3ricamente ha repuntado durante fases previas de sesgo restrictivo para reflejar una liquidez dom\u00e9stica m\u00e1s tensa. Los operadores pueden capitalizarlo entrando en swaps payer sobre SORA a 1 a\u00f1o para beneficiarse del ascenso de los tipos dom\u00e9sticos.<\/p>\n
Adem\u00e1s, dado que este segundo endurecimiento consecutivo sorprendi\u00f3 al mercado, la volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre SGD sigue siendo relativamente barata. Sugerimos comprar straddles cerca del dinero (near-the-money) en cruces con el SGD para beneficiarse de un repunte previsto de la volatilidad. Esta estrategia permite capturar movimientos bruscos de la divisa, a la vez que se cubre frente a cambios macroecon\u00f3micos m\u00e1s amplios.<\/p>\n\n\n\n