El WTI ampli\u00f3 las p\u00e9rdidas el lunes, cotizando cerca de 82,60 d\u00f3lares por barril y bajando un 7,4% en la sesi\u00f3n tras abrir con un hueco bajista. Los precios retrocedieron despu\u00e9s de que Estados Unidos e Ir\u00e1n pausaran los ataques militares durante el fin de semana, lo que elev\u00f3 las expectativas de desescalada tras dos semanas de conflicto directo y redujo la prima de riesgo geopol\u00edtico. Los mercados tambi\u00e9n sopesaron informaciones seg\u00fan las cuales Washington detuvo su campa\u00f1a, citando preocupaciones por el suministro de misiles interceptores y por un conjunto limitado de objetivos de alto valor restantes, mientras que responsables de ambos lados indicaron margen para la contenci\u00f3n siempre que no se produzcan nuevos ataques.<\/p>\n
La cautela persiste, ya que los riesgos de oferta no se han disipado por completo, con los hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n reivindicando ataques contra instalaciones petroleras saud\u00edes a lo largo del mar Rojo. OCBC se\u00f1al\u00f3 que el crudo se hab\u00eda relajado tras recuperar la semana pasada gran parte de las p\u00e9rdidas de junio, y que el \u00faltimo movimiento encaja con su escenario base de una tendencia bajista de los precios con el tiempo, al tiempo que advert\u00eda de cuestiones no resueltas sobre la libertad de navegaci\u00f3n a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz y el programa nuclear de Ir\u00e1n. ING apunt\u00f3 a 13 d\u00edas de ataques antes de una pausa de dos d\u00edas, a\u00f1adiendo que el Brent lleg\u00f3 a caer m\u00e1s de un 7% en un momento dado y baj\u00f3 brevemente de 90 d\u00f3lares\/barril, mientras que los flujos de buques a trav\u00e9s del estrecho no mostraron un repunte significativo.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados aprovechar la brusca ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita tras el reciente desplome del 7,4% del WTI. Con el WTI cotizando en torno a 82,60 d\u00f3lares y el Brent desliz\u00e1ndose por debajo de 90 d\u00f3lares, la prima geopol\u00edtica inmediata se est\u00e1 evaporando r\u00e1pidamente. Los operadores deber\u00edan plantearse vender opciones fuera del dinero para capturar el deterioro de la prima a medida que se disipa el p\u00e1nico inicial del mercado.<\/p>\n
Este giro bajista est\u00e1 respaldado por unos fundamentales de oferta s\u00f3lidos, ya que los \u00faltimos datos de la EIA muestran que la producci\u00f3n de crudo de EEUU se mantiene cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, por encima de 13,2 millones de barriles diarios. Este aumento de la oferta no OPEP, combinado con los planes de la OPEP+ de ir eliminando gradualmente los recortes voluntarios de 2,2 millones de barriles diarios, impone un fuerte techo a los repuntes de precios a largo plazo. Consideramos que desvanecer cualquier rebote repentino y de corta duraci\u00f3n mediante diferenciales bajistas de opciones call (bear call spreads) es una estrategia altamente viable para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Sin embargo, no debemos ignorar los riesgos de cola, ya que el estrecho de Ormuz sigue siendo un cuello de botella cr\u00edtico por el que transita m\u00e1s del 20% del consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Dado que cualquier reanudaci\u00f3n del conflicto o interrupci\u00f3n del transporte mar\u00edtimo podr\u00eda llevar instant\u00e1neamente el petr\u00f3leo de vuelta hacia la zona media de los 90 d\u00f3lares, las posiciones cortas netas son especialmente peligrosas. Para protegerse frente a estos picos s\u00fabitos, recomendamos utilizar spreads de calendario de puts largos o comprar opciones call fuera del dinero como cobertura barata.<\/p>\n
Esperamos que los precios del petr\u00f3leo se consoliden en un rango amplio pero definido durante las pr\u00f3ximas semanas, mientras el mercado aguarda se\u00f1ales concretas de navegaci\u00f3n segura. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre petr\u00f3leo, que hist\u00f3ricamente repunta por encima del 40% durante conflictos en Oriente Medio, est\u00e1 en disposici\u00f3n de revertir hacia su media hist\u00f3rica del 25%-30%. Posicionarse para un mercado en rango mediante iron condors permitir\u00e1 beneficiarse del paso del tiempo (time decay) manteniendo el riesgo estrictamente acotado.<\/p>\n\n\n\n