BNP Paribas espera que el crecimiento del Reino Unido se desacelere hasta el 1% en 2026 desde el 1,3% en 2025, tras una expansi\u00f3n del +0,4% t\/t en el 1T. El ritmo a corto plazo se ha suavizado: la producci\u00f3n cay\u00f3 un -0,1% m\/m en abril y luego subi\u00f3 un +0,1% m\/m en mayo, dejando el promedio trimestral para el resto del a\u00f1o en torno al +0,1%. El banco vincula el deterioro de las perspectivas a la reaparici\u00f3n de presiones sobre los precios derivadas de la guerra en Ir\u00e1n, y proyecta una inflaci\u00f3n del 3,2% a\/a y del 3,1% en 2027, ambas por encima del objetivo del Banco de Inglaterra.<\/p>\n\n
En ese contexto, la previsi\u00f3n se aleja de las expectativas previas de relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y pasa a contemplar una subida de tipos de 25 pb por parte del Banco de Inglaterra en el 2S 2026. BNP Paribas prev\u00e9 que las rentabilidades del gilt a 10 a\u00f1os se mantengan elevadas durante 2026 antes de moderarse hasta el 4,30% en 2027, atribuyendo el movimiento a una menor oferta neta, una ca\u00edda de las primas de riesgo pol\u00edtico y a que los mercados empiecen a descontar posibles recortes del BoE. Se prev\u00e9 que la libra esterlina se debilite frente al d\u00f3lar hasta 2027, con el GBP\/USD en 1,32 para el 4T 2026, mientras que el USD\/JPY se proyecta en 165.<\/p>\n\n—\n\n
Esperamos que la econom\u00eda del Reino Unido se enfr\u00ede de forma significativa, con un crecimiento del PIB que caer\u00eda hasta apenas el 1% este a\u00f1o desde el 1,3% en 2025. Los \u00faltimos datos mensuales, que muestran un avance plano del 0,1% en mayo, indican que el impulso econ\u00f3mico se est\u00e1 agotando con rapidez. Los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para este entorno de desaceleraci\u00f3n mediante la compra de opciones put sobre \u00edndices de renta variable brit\u00e1nicos, para cubrirse ante un debilitamiento de los beneficios empresariales.<\/p>\n\n
El conflicto geopol\u00edtico en Oriente Medio ha impulsado al alza los precios de la energ\u00eda, reavivando las presiones inflacionistas que, a nuestro juicio, elevar\u00e1n la inflaci\u00f3n de los precios de consumo en el Reino Unido hasta el 3,2% este a\u00f1o. Debido a esta inflaci\u00f3n persistente, ahora anticipamos una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos por parte del Banco de Inglaterra en la segunda mitad de 2026. Para aprovechar este giro m\u00e1s restrictivo, los operadores deber\u00edan ponerse cortos en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo sobre la libra esterlina en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n—\n\n
Con el banco central obligado a endurecer la pol\u00edtica monetaria, las rentabilidades del gilt a 10 a\u00f1os deber\u00edan mantenerse muy elevadas a lo largo de 2026. Recomendamos que los operadores de renta fija establezcan posiciones cortas en futuros sobre gilts para beneficiarse de estas rentabilidades elevadas antes de que empiecen a moderarse hacia el 4,30% en 2027. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n del Reino Unido se mantiene por encima del umbral del 3%, las rentabilidades a largo plazo permanecen bajo presi\u00f3n alcista, lo que hace que los payer swaps sean una opci\u00f3n atractiva.<\/p>\n\n
En los mercados de divisas, esperamos que la libra esterlina se debilite frente al d\u00f3lar estadounidense, con un objetivo de descenso hasta 1,32 para el cuarto trimestre de 2026. Esta presi\u00f3n bajista se ve intensificada por el tradicional estatus de refugio del billete verde durante las crisis geopol\u00edticas. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre GBP\/USD o establecer posiciones cortas al contado para capturar esta depreciaci\u00f3n prevista.<\/p>\n\n\n\n