El saldo comercial desestacionalizado de M\u00e9xico avanz\u00f3 a\u00fan m\u00e1s hacia el super\u00e1vit en junio, al repuntar hasta 3.843 millones de d\u00f3lares desde los 638 millones de d\u00f3lares del periodo anterior. El \u00faltimo dato apunta a una brecha mayor entre exportaciones e importaciones durante el mes.<\/p>\n\n
El cambio supone un aumento del super\u00e1vit de 3.205 millones de d\u00f3lares en t\u00e9rminos intermensuales. El registro de junio, de 3.843 millones de d\u00f3lares, sigue al super\u00e1vit previo de 638 millones, reforzando el giro hacia una posici\u00f3n exterior m\u00e1s s\u00f3lida en el periodo analizado.<\/p>\n\n
Estamos ante un fuerte salto del saldo comercial desestacionalizado de M\u00e9xico, que se dispar\u00f3 de 0.638 millones de d\u00f3lares a 3.843 millones en junio. Este super\u00e1vit inesperado pone de relieve la creciente fortaleza de M\u00e9xico en la manufactura global, impulsada en gran medida por el auge del *nearshoring*. A medida que el pa\u00eds consolida su posici\u00f3n como principal exportador hacia Estados Unidos, este cambio estructural est\u00e1 respaldando de forma significativa el escenario macroecon\u00f3mico del peso.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, estos datos sugieren un s\u00f3lido impulso alcista del peso mexicano (MXN) frente al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos valorar posiciones cortas en USD\/MXN o la compra de opciones call sobre MXN para aprovechar esta tendencia de fortalecimiento. Dado que la volatilidad impl\u00edcita del MXN suele situarse hist\u00f3ricamente en torno al 10%\u201312% tras la publicaci\u00f3n de datos, las estrategias con opciones podr\u00edan ofrecer ahora una relaci\u00f3n riesgo-rentabilidad atractiva.<\/p>\n\n
Es probable que el Banco de M\u00e9xico (Banxico) interprete este s\u00f3lido saldo comercial como una se\u00f1al de resiliencia econ\u00f3mica, lo que podr\u00eda darle margen para mantener los tipos de inter\u00e9s en niveles elevados. Esto mantiene muy atractivo el *carry trade* sobre el MXN, donde los inversores se benefician de los altos tipos de referencia de M\u00e9xico, que se han situado cerca del 11% en los \u00faltimos meses. Cabe esperar que estas entradas de capital mantengan los futuros sobre deuda denominada en MXN muy l\u00edquidos y con cotizaciones que descuenten nuevas ganancias.<\/p>\n\n
No obstante, conviene vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos macroecon\u00f3micos de Estados Unidos, ya que m\u00e1s del 80% de las exportaciones mexicanas se destinan al mercado estadounidense. Cualquier enfriamiento de la manufactura o de las ventas minoristas en EE. UU. podr\u00eda revertir r\u00e1pidamente este super\u00e1vit comercial y desencadenar una correcci\u00f3n brusca en los derivados sobre MXN. Los operadores deber\u00edan cubrir sus posiciones largas en peso mediante opciones put fuera del dinero (*out-of-the-money*) para protegerse ante cambios repentinos del apetito global por el riesgo.<\/p>\n\n\n\n