El West Texas Intermediate (WTI) abri\u00f3 el lunes con un hueco bajista de m\u00e1s del 7%, cotizando en torno a 82,50 d\u00f3lares por barril durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica. Los precios cayeron despu\u00e9s de que EEUU e Ir\u00e1n pausaran los ataques el fin de semana tras dos semanas de ofensivas directas, aliviando los temores inmediatos de una escalada. La pausa aliment\u00f3 las expectativas de una v\u00eda diplom\u00e1tica que podr\u00eda rebajar las tensiones regionales y favorecer la eventual reanudaci\u00f3n del tr\u00e1fico comercial a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz.<\/p>\n
EEUU tambi\u00e9n detuvo su campa\u00f1a militar ante la creciente preocupaci\u00f3n por el agotamiento de los interceptores y por la reducci\u00f3n de objetivos de alto valor dentro de Ir\u00e1n. El general Dan Caine, presidente del Estado Mayor Conjunto, advirti\u00f3 el viernes al presidente Trump de que prolongar las operaciones tensionar\u00eda las reservas de munici\u00f3n. El embajador de EEUU ante la ONU, Mike Waltz, afirm\u00f3 que las fuerzas siguen \u201clistas para actuar\u201d mientras Washington busca margen para conversaciones, y Reuters cit\u00f3 a un alto cargo iran\u00ed describiendo la postura de Teher\u00e1n como \u201cataque por ataque\u201d si se reanudan los bombardeos estadounidenses. Persiste la cautela por los riesgos de suministro despu\u00e9s de que los hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n en Yemen reivindicaran recientes ataques contra instalaciones saud\u00edes a lo largo del mar Rojo.<\/p>\n
Con el WTI desplom\u00e1ndose m\u00e1s de un 7% hasta el entorno de 82,50 d\u00f3lares, estamos viendo una r\u00e1pida desinflaci\u00f3n de la prima de riesgo geopol\u00edtico. Para los operadores de derivados, esta pausa repentina en las hostilidades entre EEUU e Ir\u00e1n implica que en las pr\u00f3ximas semanas es probable una fuerte contracci\u00f3n de la volatilidad impl\u00edcita (VI). Recomendamos posicionarse para un \u201caplastamiento de volatilidad\u201d favoreciendo estrategias de venta de opciones para aprovechar la erosi\u00f3n de la prima.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se apoya en las tendencias hist\u00f3ricas: los \u00edndices de volatilidad del petr\u00f3leo (OVX) suelen dispararse durante episodios de tensi\u00f3n en Oriente Pr\u00f3ximo, pero se desploman r\u00e1pidamente cuando se abre una v\u00eda diplom\u00e1tica. Adem\u00e1s, la s\u00f3lida oferta global \u2014incluida la producci\u00f3n de crudo de EEUU cerca de 13,4 millones de barriles diarios\u2014 limita, desde un punto de vista fundamental, cu\u00e1nto pueden subir los precios sin escasez f\u00edsica. Creemos que este colch\u00f3n de oferta hace que comprar opciones call caras sea, ahora mismo, una apuesta perdedora.<\/p>\n
Si se quiere operar la direcci\u00f3n del precio, sugerimos utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para apuntar a un desplazamiento gradual hacia la zona de soporte de 78 d\u00f3lares. Las opciones largas sin cobertura probablemente perder\u00e1n valor con rapidez por la ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita. Aconsejamos emplear estrategias con spreads para reducir el impacto de este \u201caplastamiento\u201d de volatilidad y, al mismo tiempo, capturar el impulso bajista.<\/p>\n
No obstante, debemos mantener la cautela, ya que la amenaza de ataques hut\u00edes contra instalaciones de Arabia Saud\u00ed mantiene vivo un riesgo de base. Si fracasan las negociaciones de paz, podr\u00edamos ver un repunte s\u00fabito de la demanda de opciones call. Mantener posiciones peque\u00f1as y flexibles durante las pr\u00f3ximas dos semanas ayudar\u00e1 a adaptarnos si el conflicto vuelve a recrudecerse.<\/p>\n\n\n\n