El \u00cdndice de Precios de los Servicios Corporativos (CSPI, por sus siglas en ingl\u00e9s) de Jap\u00f3n aument\u00f3 un 3,2% interanual en junio, moder\u00e1ndose desde el 3,3% del dato anterior. Esta desaceleraci\u00f3n marginal apunta a unas presiones de precios ligeramente m\u00e1s contenidas en los servicios prestados entre empresas, aunque se mantiene claramente en terreno positivo.<\/p>\n
La ligera moderaci\u00f3n del CSPI de junio de Jap\u00f3n hasta el 3,2% desde el 3,3% muestra que la inflaci\u00f3n del sector servicios sigue siendo extraordinariamente persistente. Pese al peque\u00f1o retroceso, contin\u00faa cerca de m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas y se sit\u00faa muy por encima del objetivo del 2% del Banco de Jap\u00f3n. Consideramos que esta inflaci\u00f3n resistente mantendr\u00e1 la presi\u00f3n sobre el banco central para seguir normalizando su pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Para los operadores de swaps de tipos de inter\u00e9s y de futuros de bonos del Estado japon\u00e9s (JGB), recomendamos posicionarse para un repunte de las rentabilidades a medio plazo. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n de servicios se mantiene por encima del 3%, el BoJ acaba endureciendo la pol\u00edtica, lo que recientemente empuj\u00f3 la rentabilidad del JGB a 10 a\u00f1os hacia el rango del 1,0% al 1,1%. Los traders deber\u00edan buscar oportunidades para ponerse cortos en futuros de JGB en repuntes de alivio temporales, ya que la tendencia de fondo de las rentabilidades en Jap\u00f3n sigue siendo alcista.<\/p>\n
En el mercado de derivados de divisas, esperamos que el yen japon\u00e9s registre oscilaciones bruscas en las pr\u00f3ximas semanas. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre USD\/JPY se mantiene elevada, reflejando una profunda incertidumbre sobre el calendario de la pr\u00f3xima subida de tipos. Sugerimos emplear estrategias con opciones como los straddles para capturar estos movimientos repentinos sin tomar una direcci\u00f3n, especialmente ante el estrechamiento del diferencial de tipos entre EE. UU. y Jap\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n