USD\/JPY se mantuvo contenido por segundo d\u00eda, cotizando en torno a 163,60 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, ya que el yen japon\u00e9s encontr\u00f3 apoyo en el descenso de los precios del petr\u00f3leo despu\u00e9s de que EEUU optara por no atacar a Ir\u00e1n durante el fin de semana y Teher\u00e1n pausara las represalias. La dependencia de Jap\u00f3n del crudo de Oriente Pr\u00f3ximo mantiene a la divisa sensible a las oscilaciones de los costes energ\u00e9ticos y a cualquier riesgo de interrupci\u00f3n. El cruce tambi\u00e9n se debilit\u00f3 a medida que el d\u00f3lar estadounidense ced\u00eda, con la aversi\u00f3n al riesgo remitiendo tras la pausa, que lleg\u00f3 despu\u00e9s de 13 d\u00edas de escalada del conflicto, si bien persisten las preocupaciones despu\u00e9s de que los hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n en Yemen afirmaran haber atacado instalaciones saud\u00edes a lo largo del mar Rojo.<\/p>\n
La pol\u00edtica interna a\u00f1adi\u00f3 presi\u00f3n: la aprobaci\u00f3n de la primera ministra Sanae Takaichi cay\u00f3 en julio a su nivel m\u00e1s bajo desde que asumi\u00f3 el cargo el a\u00f1o pasado, seg\u00fan Yomiuri, a medida que aumentaron los costes de la vida y repuntaron las rentabilidades de los bonos bajo una pol\u00edtica expansiva que ha coincidido con el deslizamiento del yen a m\u00ednimos de cuatro d\u00e9cadas. Los informes se\u00f1alaron que Washington detuvo los ataques en parte por la preocupaci\u00f3n ante el agotamiento de las reservas de interceptores y un conjunto menguante de objetivos iran\u00edes, mientras que, seg\u00fan se inform\u00f3, el general Dan Caine advirti\u00f3 el viernes de que la continuidad de las operaciones tensionar\u00eda las reservas de munici\u00f3n clave. Se espera que la Fed mantenga los tipos el mi\u00e9rcoles, con el mercado descontando una reanudaci\u00f3n de las subidas en septiembre, mientras que tambi\u00e9n se prev\u00e9 que el Banco de Jap\u00f3n mantenga sin cambios el viernes.<\/p>\n
Con USD\/JPY oscilando alrededor del nivel de 163,60, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un fuerte repunte de la volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. La pausa temporal en las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n ha fortalecido brevemente al yen, pero los impulsores geopol\u00edticos y macroecon\u00f3micos de fondo siguen siendo muy inestables. Recomendamos emplear estrategias de opciones de straddle largo para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones, especialmente con decisiones cr\u00edticas de bancos centrales esta semana.<\/p>\n
Jap\u00f3n depende de Oriente Pr\u00f3ximo para m\u00e1s del 90% de sus importaciones de crudo, lo que hace que el yen sea extremadamente sensible a cualquier interrupci\u00f3n s\u00fabita del suministro energ\u00e9tico. Aunque el precio del crudo ha ca\u00eddo de forma temporal, los continuos ataques hut\u00edes a instalaciones saud\u00edes en el mar Rojo amenazan con impulsar r\u00e1pidamente al alza los precios del petr\u00f3leo. Sugerimos cubrirse frente a una depreciaci\u00f3n repentina del yen mediante la compra de opciones call USD\/JPY fuera de dinero (out-of-the-money) para capturar repuntes r\u00e1pidos si se ve afectada la infraestructura energ\u00e9tica de Oriente Pr\u00f3ximo.<\/p>\n
La agenda de bancos centrales de esta semana es un potente catalizador de volatilidad, con la reuni\u00f3n de la Reserva Federal el mi\u00e9rcoles y la del Banco de Jap\u00f3n el viernes. Aunque se espera de forma generalizada que ambos mantengan por ahora los tipos sin cambios, cualquier sorpresa de tono hawkish por parte de la Fed podr\u00eda empujar f\u00e1cilmente a USD\/JPY por encima de sus m\u00e1ximos recientes de 40 a\u00f1os. Aconsejamos mantener vencimientos de opciones cortos, centrados en contratos de una a dos semanas para capturar estas reacciones inmediatas posteriores a las reuniones sin pagar de m\u00e1s por la prima.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el desplome de la aprobaci\u00f3n de la primera ministra Sanae Takaichi a\u00f1ade una fuerte presi\u00f3n interna sobre los bonos del Estado japon\u00e9s. Sus pol\u00edticas fiscales expansivas ya han llevado las rentabilidades del bono del Estado japon\u00e9s a 10 a\u00f1os a m\u00e1ximos de varios a\u00f1os, creando un entorno altamente impredecible para el yen. Recomendamos vigilar de cerca el mercado de futuros sobre bonos, ya que cualquier repunte repentino de las rentabilidades desencadenar\u00e1 un violento deshacer de las operaciones carry trade con yen.<\/p>\n\n\n\n