El informe del 3T de Glassnode, elaborado junto a Coinbase Institutional, se\u00f1ala que Bitcoin (BTC) se encuentra en las primeras fases de un posible proceso de formaci\u00f3n de suelo, aunque todav\u00eda no puede considerarse un m\u00ednimo s\u00f3lido y duradero. Las firmas mantuvieron una postura neutral para el trimestre y vincularon la acci\u00f3n del precio m\u00e1s al ciclo de liquidez que a catalizadores espec\u00edficos del cripto, dado que las condiciones de liquidez macro se mantienen firmes. En el 2T, la capitalizaci\u00f3n total del mercado cripto cay\u00f3 en torno a un 12%, mientras que la oferta de stablecoins alcanz\u00f3 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y su dominancia aument\u00f3, lo que apunta a una rotaci\u00f3n hacia stablecoins. El ciclo actual de Bitcoin, que comenz\u00f3 en 2022, suma ya 42 meses y empez\u00f3 a divergir del patr\u00f3n de 2015\u201318 en el 1T de 2025.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n cambiaron las correlaciones entre activos: la correlaci\u00f3n del retorno diario de BTC con el S&P 500 descendi\u00f3 a 0,12 en el 2T de 2026 desde 0,58 en el 4T de 2025, mientras que la correlaci\u00f3n con el oro subi\u00f3 a 0,57. Los indicadores on-chain mostraron que el ratio MVRV de BTC se aproxim\u00f3 a 1 en el 2T, y la proporci\u00f3n de oferta en beneficio cay\u00f3 por debajo de su banda estad\u00edstica inferior, en l\u00ednea con una zona hist\u00f3rica de acumulaci\u00f3n de cara al 3T. El NUPL ajustado por entidades pas\u00f3 a la zona de miedo cerca de \u201cCapitulaci\u00f3n\u201d, el inter\u00e9s abierto en derivados se mantuvo muy por debajo de su pico de finales de 2025, y BTC se situaba en 64.140 d\u00f3lares, un 1,6% menos en 24 horas.<\/p>\n\n
Actualmente estamos observando se\u00f1ales s\u00f3lidas de que Bitcoin est\u00e1 configurando un suelo de largo plazo a medida que avanzamos en profundidad en el tercer trimestre de 2026. Dado que la actividad especulativa ha ca\u00eddo a m\u00ednimos de varios a\u00f1os y aumenta la tenencia a largo plazo, cabe esperar una fase de acumulaci\u00f3n lenta y err\u00e1tica, m\u00e1s que repuntes de precio s\u00fabitos y explosivos. Para los operadores de derivados, esto implica evitar un apalancamiento agresivo en las pr\u00f3ximas semanas mientras el mercado construye una base m\u00e1s estable.<\/p>\n\n
Debemos desplazar el foco desde la bolsa, ya que la correlaci\u00f3n de Bitcoin con el S&P 500 cay\u00f3 con fuerza hasta apenas 0,12 en el segundo trimestre de este a\u00f1o. En su lugar, conviene vigilar de cerca el oro y la liquidez macroecon\u00f3mica, dado que la correlaci\u00f3n de Bitcoin con el oro ha escalado a 0,57. Con los ciclos de liquidez global influyendo de forma notable en la acci\u00f3n del precio, las estrategias de trading deber\u00edan alinearse con los cambios monetarios m\u00e1s amplios, y no con noticias espec\u00edficas del cripto.<\/p>\n\n
Para sustentar esta visi\u00f3n, puede observarse el panorama macro, en el que el tipo de referencia de la Reserva Federal se mantiene estable en torno al 4,0% a mediados de 2026, manteniendo la liquidez global ajustada. Adem\u00e1s, los flujos netos hacia los ETF spot de bitcoin en EEUU registraron una moderaci\u00f3n contenida a comienzos de julio, lo que refleja una pausa temporal en las compras institucionales. Deber\u00edamos aprovechar este periodo de calma para plantear estrategias de derivados en rango, como los iron condors, para capturar prima mientras la volatilidad se mantiene baja.<\/p>\n\n
Dado que el inter\u00e9s abierto sigue muy por debajo de los m\u00e1ximos vistos a finales de 2025, el riesgo de liquidaciones masivas y repentinas es relativamente bajo en estos momentos. No obstante, debemos mantener la cautela ante los riesgos a la baja, ya que una ruptura por debajo de niveles clave de soporte podr\u00eda desencadenar una capitulaci\u00f3n retrasada. Sugerimos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n conservadores y centrarse en acumular opciones call a largo plazo mientras la volatilidad impl\u00edcita sea barata.<\/p>\n\n\n\n