Sim Moh Siong y Christopher Wong, de OCBC, esperan que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) mantenga sin cambios la configuraci\u00f3n de su pol\u00edtica del Tipo de Cambio Efectivo Nominal del d\u00f3lar de Singapur (S$NEER) en el comunicado de pol\u00edtica monetaria del lunes, incluso despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n subyacente (core CPI) repuntara hasta el 1,6% interanual en junio. El movimiento se plantea como una pausa tras la decisi\u00f3n de abril, y los \u00faltimos datos se describen como un rebote moderado que, por s\u00ed solo, no apunta a un impulso inflacionista amplio ni persistente.<\/p>\n\n
Se espera que la atenci\u00f3n se centre en el comunicado adjunto y en c\u00f3mo aborda los riesgos de inflaci\u00f3n. La nota se\u00f1ala el efecto de arrastre en la traslaci\u00f3n de costes importados y de la energ\u00eda como factores que la MAS podr\u00eda seguir evaluando, y destaca que las referencias a inflaci\u00f3n importada o a un renovado repunte de las presiones de precios internas podr\u00edan respaldar un S$NEER m\u00e1s firme. Bajo esta perspectiva, una pol\u00edtica sin cambios probablemente mantendr\u00eda contenida cualquier reacci\u00f3n inmediata del SGD, salvo que el tono sea m\u00e1s prudente respecto a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Esperamos que la Autoridad Monetaria de Singapur mantenga sin cambios su pol\u00edtica cambiaria este lunes, lo que implica que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una baja volatilidad inmediata. Dado que se prev\u00e9 que el tipo de cambio efectivo nominal del d\u00f3lar de Singapur se mantenga estable, los vendedores de opciones a corto plazo pueden beneficiarse del desplome de la volatilidad tras el anuncio. Recomendamos centrarse en estrategias laterales (range-bound), como los iron condors sobre USD\/SGD, que recientemente se ha movido dentro de un rango estrecho de 1,31 a 1,34.<\/p>\n\n
Aunque la inflaci\u00f3n subyacente de Singapur en junio subi\u00f3 hasta el 1,6%, supone una ca\u00edda significativa frente a la media del 3,1% registrada en 2024. Esta din\u00e1mica de enfriamiento respalda nuestra visi\u00f3n de una pausa de pol\u00edtica, pero la persistencia de los costes importados implica que el banco central mantendr\u00e1 un sesgo hawkish. Sugerimos mantener un ligero sesgo alcista sobre el d\u00f3lar de Singapur frente a divisas m\u00e1s d\u00e9biles de la cesta, ya que la trayectoria del S$NEER probablemente continuar\u00e1 en su actual pendiente de apreciaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Para los operadores del mercado de opciones sobre divisas, la volatilidad impl\u00edcita de los contratos de USD\/SGD hist\u00f3ricamente se ha desplomado tras reuniones de la MAS en las que se mantiene la pol\u00edtica. Tomar posiciones largas en opciones call sobre el SGD en las ca\u00eddas podr\u00eda ofrecer retornos estables si las preocupaciones por los precios de la energ\u00eda mantienen firme la divisa local. Aconsejamos vigilar de cerca el comunicado de la MAS, ya que cualquier giro hawkish inesperado en relaci\u00f3n con las presiones de precios internas impulsar\u00e1 r\u00e1pidamente al SGD hacia el l\u00edmite superior de su banda de cotizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n