El Banco de Indonesia mantuvo sin cambios su tipo de inter\u00e9s de referencia en el 5,75% en la reuni\u00f3n del MPC de julio, optando por dejar que el endurecimiento previo se traslade a la econom\u00eda real. El aumento acumulado de 100 pb aplicado entre mayo y junio sigui\u00f3 siendo el principal movimiento reciente de pol\u00edtica, mientras que el USD\/IDR subi\u00f3 ligeramente de 17.880 a 17.915 al d\u00eda siguiente de la decisi\u00f3n, reflejando la lectura del mercado de una pausa con sesgo hawkish.<\/p>\n\n
UOB Global Economics & Markets Research mantiene su previsi\u00f3n de una mayor normalizaci\u00f3n, con tres subidas adicionales de tipos por un total de 75 pb hasta finales de 2026. La senda prevista incluye dos alzas de 25 pb en el 3T26 y un \u00faltimo movimiento de 25 pb en el 4T26, lo que llevar\u00eda el tipo oficial a un nivel terminal del 6,50%. Entre los catalizadores citados figuran los riesgos para la rupia, la incertidumbre sobre la orientaci\u00f3n de la pol\u00edtica de la Fed y presiones alcistas sobre las previsiones de inflaci\u00f3n global vinculadas al repunte de los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n\n
Con el Banco de Indonesia manteniendo este julio su tipo de referencia en el 5,75%, aconsejamos a los traders de derivados prepararse para una rupia m\u00e1s fuerte a medio plazo. Aunque el USD\/IDR ha repuntado recientemente hasta la zona de 17.915, el tono hawkish del banco central sugiere que esta fortaleza del d\u00f3lar ser\u00e1 temporal. Recomendamos utilizar opciones put sobre USD\/IDR o posiciones cortas mediante forwards para posicionarse a favor de una rupia m\u00e1s firme ante la perspectiva de nuevas subidas de tipos.<\/p>\n\n
Este sesgo hawkish est\u00e1 muy influido por los mercados energ\u00e9ticos globales, donde el Brent se ha movido cerca de 85 d\u00f3lares por barril este verano, manteniendo elevados los riesgos inflacionistas. Adem\u00e1s, con la trayectoria de tipos de la Reserva Federal a\u00fan incierta, el \u00edndice d\u00f3lar ha registrado oscilaciones pronunciadas en torno al nivel 104. Anticipamos que estas presiones externas obligar\u00e1n al Banco de Indonesia a aplicar dos subidas adicionales de 25 puntos b\u00e1sicos en las pr\u00f3ximas semanas de este tercer trimestre.<\/p>\n\n
Para los traders de derivados de tipos de inter\u00e9s, la esperada subida hasta un tipo terminal del 6,50% a finales de 2026 presenta una oportunidad clara. Sugerimos entrar en swaps de tipos de inter\u00e9s recibiendo flotante y pagando fijo en tramos cortos de Indonesia para capturar el repunte de las rentabilidades. Hist\u00f3ricamente, fases de endurecimiento similares han conducido a un estrechamiento del diferencial entre los bonos del Estado indonesios a dos y diez a\u00f1os, lo que hace especialmente atractivas en este momento las estrategias de aplanamiento de la curva.<\/p>\n\n\n\n