El \u00edndice se mov\u00eda cerca de 52.000 el viernes, con una subida de unos 325 puntos, despu\u00e9s de que un informe se\u00f1alara que Pakist\u00e1n estaba explorando, a instancias de China, una v\u00eda para retomar las estancadas conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n, aunque esas mismas fuentes advirtieron de que los obst\u00e1culos para un mayor compromiso de EEUU segu\u00edan siendo elevados. El crudo cay\u00f3 en torno a un 4% tras el titular: el Brent se relaj\u00f3 hacia los 96,00 d\u00f3lares despu\u00e9s de haber superado los 100,00 d\u00f3lares a principios de semana, mientras que el WTI se manten\u00eda cerca de 88,50 d\u00f3lares. Apple subi\u00f3 un 3%, impulsando un indicador ponderado por precio, mientras todos los sectores del S&P 500 avanzaban con inmobiliario y servicios de comunicaci\u00f3n liderando; pero los semiconductores retrocedieron: Intel cay\u00f3 un 4% pese a batir en el segundo trimestre; Alphabet baj\u00f3 un 6% el jueves; Micron cay\u00f3 un 5%, Broadcom alrededor de un 2% y AMD cerca de un 1%, mientras el fondo de referencia de chips perdi\u00f3 un 2%.<\/p>\n
Un gravamen global temporal del 10% venci\u00f3 a las 00:01 del viernes y fue sustituido por aranceles del 10% al 12,5% a 60 socios que representan el 99% de las importaciones de EEUU en virtud de la Secci\u00f3n 301 de la Ley de Comercio de 1974; Canad\u00e1, la UE, India y el Reino Unido afrontan el tipo m\u00e1s bajo, mientras que China, Jap\u00f3n y Corea del Sur pagan el m\u00e1s alto. Los Treasuries apenas corrigieron: el 10 a\u00f1os baj\u00f3 hasta alrededor del 4,67% desde por encima del 4,70% (m\u00e1ximo de enero de 2025), el 2 a\u00f1os se situ\u00f3 cerca del 4,33% y el bono a largo plazo justo por encima del 5,15%. Los futuros implican un 64,2% de mantener frente a un 35,8% de subir en julio, frente a aproximadamente un 14% hace una semana; la probabilidad de al menos una subida es del 82,7% para el 16 de septiembre y del 92,7% para el 9 de diciembre, con un 61,0% de probabilidad de dos y un rango modal del 39,0% en el 4,00% al 4,25%. Los precios de importaci\u00f3n subieron un 7,1% interanual en junio; las solicitudes iniciales fueron 187.000. Los PMI mostraron un compuesto de 53,6, servicios en 53,6 frente a 51 esperado, y manufacturas en 53,8 frente a 54,5 esperado y 53,9 previo; las ventas de viviendas nuevas subieron un 1,6% intermensual. Se prev\u00e9 que los bienes duraderos est\u00e9n en el 1,6% tras una ca\u00edda del 4,5%; el jueves trae el PCE subyacente en 0,1% intermensual frente a 0,3% previo, el PCE general en 4,1% interanual, el PIB en 2,3% y solicitudes en 206.000, mientras que el viernes a\u00f1ade el ECI en 0,8% y las expectativas de Michigan en 4,2% (a un a\u00f1o) y 3,3% (a cinco a\u00f1os). Los niveles t\u00e9cnicos citados incluyen resistencia justo por encima de 52.100, luego 52.200 y 52.500, frente a soporte en 51.700, cerca de 51.800, la EMA de 50 d\u00edas alrededor de 51.500 y la de 200 d\u00edas justo por encima de 49.000; el \u00edndice est\u00e1 aproximadamente un 2,5% por debajo de su r\u00e9cord justo por encima de 53.300, con el RSI estoc\u00e1stico cerca de 22.<\/p>\n
Estamos ante un mercado de renta variable que est\u00e1 subiendo apoyado en rumores fr\u00e1giles de paz, pero creemos que este movimiento al alza es temporal. Aunque el \u00edndice se sit\u00faa cerca de 52.000, el petr\u00f3leo ha ca\u00eddo un 4% con el Brent relaj\u00e1ndose hacia 96 d\u00f3lares, lo que crea una sensaci\u00f3n temporal de seguridad. Hist\u00f3ricamente, los titulares de desescalada geopol\u00edtica en este ciclo se han revertido con rapidez, y esperamos que esta vez no sea diferente.<\/p>\n
Debemos centrarnos en el enorme cambio estructural que pas\u00f3 pr\u00e1cticamente desapercibido este viernes: la introducci\u00f3n de nuevos aranceles del 10% al 12,5% sobre 60 socios comerciales. Estos derechos afectan al 99% de las importaciones estadounidenses, especialmente a grandes socios asi\u00e1ticos como China, Jap\u00f3n y Corea del Sur. Con los precios de importaci\u00f3n ya subiendo a una tasa anual del 7,1%, estos costes permanentes se trasladar\u00e1n directamente a los consumidores y alimentar\u00e1n una inflaci\u00f3n persistente.<\/p>\n
Vemos que el mercado de bonos est\u00e1 contando una historia completamente distinta a la del optimista mercado burs\u00e1til. La rentabilidad del Treasury a dos a\u00f1os ronda el 4,33% y la del 10 a\u00f1os est\u00e1 en el 4,67%, lo que indica que los operadores de bonos se est\u00e1n preparando para una pol\u00edtica monetaria restrictiva prolongada. De hecho, las probabilidades acumuladas de una subida de tipos para septiembre han escalado al 82,7%.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados que se preparen para una elevada volatilidad en torno a la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto del mi\u00e9rcoles. Dado que esta reuni\u00f3n no incluye un Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas, el mercado depender\u00e1 por completo de la rueda de prensa en directo del presidente para poner precio a futuras trayectorias de tipos. Cualquier tono hawkish sobre los costes energ\u00e9ticos y la inflaci\u00f3n impulsada por aranceles podr\u00eda forzar una repricing repentina y dolorosa de los contratos de septiembre y octubre.<\/p>\n
Recomendamos adoptar un sesgo bajista mientras el \u00edndice permanezca por debajo de la zona de resistencia de 52.200. Los operadores deber\u00edan buscar comprar opciones put o ponerse cortos en el \u00edndice cerca de 52.200, apuntando a una ca\u00edda de vuelta al nivel de 51.800 y, finalmente, a la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas cerca de 51.500. Solo un cierre diario contundente por encima de 52.500 invalidar\u00eda esta estrategia bajista y se\u00f1alar\u00eda un movimiento de vuelta hacia m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n\n\n\n