El aumento de las rentabilidades de los bonos en Estados Unidos y a nivel global, combinado con el riesgo geopol\u00edtico y el encarecimiento de la energ\u00eda, ha respaldado al d\u00f3lar estadounidense, mientras que las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal tambi\u00e9n han sostenido la demanda. El DXY se aproxima a su m\u00e1ximo previo en 101,80, y un movimiento por encima de ese nivel a\u00f1adir\u00eda impulso alcista. En los mercados de tipos, la valoraci\u00f3n de los swaps indexados a un d\u00eda (OIS) sugiere aproximadamente una probabilidad del 35% de una subida de la Fed la pr\u00f3xima semana, mientras que las rentabilidades de Jap\u00f3n han seguido repuntando ligeramente a medida que el Banco de Jap\u00f3n avanza con una normalizaci\u00f3n gradual de la pol\u00edtica.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n subyacente \u201ccore-core\u201d nacional de Jap\u00f3n subi\u00f3 un 1,7% interanual en junio, y la medida ajustada que elimina distorsiones temporales se situ\u00f3 en el 2,7% en mayo. El \u00faltimo informe semestral del Tesoro de EEUU no se\u00f1al\u00f3 a ning\u00fan pa\u00eds por manipulaci\u00f3n cambiaria, pero hizo referencia a la infravaloraci\u00f3n del yen y sostuvo que la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria ayudar\u00eda a anclar las expectativas de inflaci\u00f3n y a frenar una volatilidad excesiva de los tipos. Por separado, Axios inform\u00f3 de que el presidente Trump est\u00e1 considerando un \u201cataque masivo\u201d y que estaba \u201ccerca de tomar una decisi\u00f3n\u201d, lo que aumenta las preocupaciones de escalada durante el fin de semana, con el FOMC previsto para el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Esperamos que el d\u00f3lar estadounidense contin\u00fae su avance en las pr\u00f3ximas semanas, impulsado por el repunte de las rentabilidades de los bonos y la escalada de las tensiones geopol\u00edticas. A medida que la TIR del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os vuelve a acercarse al 4,40%, el billete verde est\u00e1 encontrando un soporte s\u00f3lido frente a sus principales pares. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una mayor volatilidad a medida que los mercados energ\u00e9ticos reaccionen a posibles conflictos militares durante el fin de semana.<\/p>\n
El \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) est\u00e1 poniendo a prueba actualmente un nivel de resistencia clave en 101,80, que se ha mantenido firme en los \u00faltimos meses. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre el DXY para aprovechar una posible ruptura por encima de esta barrera. Las tendencias hist\u00f3ricas muestran que, cuando el DXY rompe resistencias clave en periodos de elevado riesgo geopol\u00edtico, el impulso suele desencadenar r\u00e1pidas subidas del 2% al 3%.<\/p>\n
Pese a que la inflaci\u00f3n subyacente \u201ccore-core\u201d de Jap\u00f3n se mantiene en el 1,7% en junio, el ritmo lento de subidas de tipos del Banco de Jap\u00f3n no est\u00e1 logrando proteger al yen. Vemos margen adicional para que el USD\/JPY contin\u00fae avanzando gradualmente al alza, dado que el diferencial de rentabilidades entre EEUU y Jap\u00f3n sigue siendo excepcionalmente amplio. Los traders pueden aprovecharlo utilizando spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el USD\/JPY para limitar el riesgo y, al mismo tiempo, capturar la deriva alcista sostenida.<\/p>\n
Con la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal programada para el 29 de julio, el mercado est\u00e1 descontando actualmente un 35% de probabilidad de una subida inesperada de tipos. Si los precios del petr\u00f3leo repuntan a\u00fan m\u00e1s por los temores de escalada durante el fin de semana, esas probabilidades de subida probablemente aumentar\u00e1n, impulsando todav\u00eda m\u00e1s al d\u00f3lar. Sugerimos mantener posiciones largas en d\u00f3lar mediante opciones semanales para cubrirse ante una sorpresa hawkish por parte de la Fed.<\/p>\n\n\n\n