El indicador adelantado de B\u00e9lgica sali\u00f3 m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado en julio, con una lectura de -11,9 frente a una previsi\u00f3n de consenso de -10,2. El dato apunta a una tendencia a corto plazo m\u00e1s floja de lo que hab\u00edan descontado los mercados.<\/p>\n
La brecha entre la cifra real y la esperada deja el indicador 1,7 puntos por debajo de las previsiones, prolongando su permanencia en terreno negativo. El resultado de julio subraya que las medidas adelantadas siguen bajo presi\u00f3n, pese a que las expectativas apuntaban a un registro ligeramente menos d\u00e9bil.<\/p>\n
Interpretamos la ca\u00edda inesperada del indicador adelantado belga hasta -11,9 en julio como una clara se\u00f1al de alerta para la salud econ\u00f3mica de la eurozona. Dado que B\u00e9lgica es una econom\u00eda extremadamente abierta, con una ratio exportaciones\/PIB superior al 90%, su bar\u00f3metro empresarial ha funcionado hist\u00f3ricamente como un indicador temprano fiable del crecimiento europeo en sentido amplio. Este fuerte desv\u00edo frente al -10,2 esperado sugiere que el impulso industrial en la regi\u00f3n se est\u00e1 enfriando mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo que anticipaba el mercado.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una tendencia bajista en la renta variable de la eurozona en las pr\u00f3ximas semanas. En concreto, la compra de opciones put sobre el Euro Stoxx 50 o sobre el \u00edndice local BEL 20 ofrece una v\u00eda eficaz para beneficiarse de esta desaceleraci\u00f3n macroecon\u00f3mica. Hist\u00f3ricamente, descensos similares de la confianza empresarial en B\u00e9lgica han precedido correcciones m\u00e1s amplias de las bolsas europeas del 3% al 5% en el mes posterior.<\/p>\n
En el mercado de divisas, nos inclinamos por ponerse cortos de euro mediante opciones o futuros, especialmente frente al d\u00f3lar estadounidense. El deterioro de las perspectivas econ\u00f3micas aumenta la probabilidad de que el Banco Central Europeo gire hacia recortes de tipos m\u00e1s profundos para sostener el crecimiento. Con la inflaci\u00f3n de la eurozona ya estabiliz\u00e1ndose cerca del objetivo del 2%, esta decepci\u00f3n en los datos da a los responsables de pol\u00edtica monetaria un amplio margen para relajar la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos focalizarse en renta fija tomando posiciones largas en futuros del Bund alem\u00e1n. A medida que empeoran las expectativas de crecimiento, es muy probable que las rentabilidades de la deuda soberana en Europa desciendan. Los operadores pueden capturar este movimiento comprando opciones call sobre Bunds, que suelen repuntar en episodios de sorpresas macroecon\u00f3micas negativas.<\/p>\n\n\n\n