La tasa de paro desestacionalizada de M\u00e9xico repunt\u00f3 hasta el 2,8% en junio, frente al 2,7% del mes anterior. El movimiento prolonga un suave giro al alza en la medida general de desempleo.<\/p>\n
El dato de junio apunta a una proporci\u00f3n ligeramente mayor de personas sin trabajo en t\u00e9rminos desestacionalizados, manteniendo el desempleo en un rango estrecho. En comparaci\u00f3n con mayo, el aumento asciende a 0,1 puntos porcentuales.<\/p>\n
Con la tasa de paro desestacionalizada de M\u00e9xico subiendo hasta el 2,8% en junio, observamos las primeras se\u00f1ales claras de enfriamiento del mercado laboral. Aunque el 2,8% sigue siendo hist\u00f3ricamente bajo, este aumento marginal desde el 2,7% sugiere que la pol\u00edtica monetaria restrictiva por fin est\u00e1 moderando el mercado de trabajo. Creemos que este cambio llevar\u00e1 al Banco de M\u00e9xico (Banxico) a considerar recortes de tipos m\u00e1s agresivos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, recomendamos posicionarse para un peso mexicano (MXN) m\u00e1s d\u00e9bil a medida que la muy popular operaci\u00f3n de carry trade empieza a perder atractivo. Con rentabilidades en M\u00e9xico previsiblemente a la baja, el cruce USD\/MXN est\u00e1 en disposici\u00f3n de romper el estrecho rango reciente. Favorecemos la compra de opciones call sobre USD\/MXN at-the-money o cercanas al dinero para capturar ese potencial movimiento al alza limitando el riesgo a la baja.<\/p>\n
Tambi\u00e9n conviene analizar los swaps de tipos de inter\u00e9s TIIE de M\u00e9xico para aprovechar el cambio en las expectativas de pol\u00edtica monetaria. Las tendencias hist\u00f3ricas muestran que incluso leves repuntes del desempleo pueden llevar al mercado a descontar con fuerza futuros recortes de tipos. Esperamos un descenso en el tramo corto de la curva de swaps, lo que hace que las posiciones receptoras (receiver swaps) sean una estrategia muy viable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta estrategia se apoya en el hecho de que la inflaci\u00f3n general en M\u00e9xico, aunque a\u00fan por encima del objetivo del 3% \u2014en torno al 4,98% en las \u00faltimas lecturas\u2014, est\u00e1 mostrando se\u00f1ales de moderaci\u00f3n en paralelo al mercado laboral. Con el tipo de referencia de Banxico situado en un restrictivo 11,00%, el banco central cuenta con un amplio margen para recortar tipos sin arriesgar un repunte de los precios. Aconsejamos a los traders prepararse para un aumento de la volatilidad en las opciones sobre el MXN a medida que el mercado se prepara para la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria en agosto.<\/p>\n\n\n\n