La libra esterlina y los gilts cayeron en la sesi\u00f3n matinal del jueves en Londres antes de estabilizarse m\u00e1s adelante. La primera semana de Andy Burnham como primer ministro ha estado marcada por una primera oleada de anuncios de pol\u00edtica, junto con el habitual ajuste ministerial, con medidas centradas en recortes de impuestos en las facturas de la electricidad y en las tasas de los pubs, adem\u00e1s de la marcha atr\u00e1s al aumento del tope de tarifas del autob\u00fas impulsado por Keir Starmer.<\/p>\n
Los movimientos han sido recibidos con inquietud en los mercados, ya que no se han detallado las fuentes de financiaci\u00f3n, mientras que las medidas elevan la probabilidad de futuras subidas de impuestos o de un mayor endeudamiento p\u00fablico. La atenci\u00f3n se desplaza ahora a si este paquete inicial va seguido de una decisi\u00f3n fiscal de mayor calado en los Presupuestos de Oto\u00f1o dentro de unos meses, un riesgo que ha lastrado el sentimiento hacia la libra en el corto plazo.<\/p>\n
Con la libra sometida a presi\u00f3n bajista inmediata, recomendamos a los operadores de derivados posicionarse cortos en la divisa. La compra de opciones put fuera del dinero sobre GBP\/USD \u2014que actualmente cotiza cerca de 1,27, por debajo de los m\u00e1ximos de 1,31 de principios de verano\u2014 ofrece una forma de aprovechar este sesgo bajista con riesgo limitado. Esta estrategia protege el capital y permite posicionarse ante una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda a medida que el mercado descuenta la falta de una financiaci\u00f3n clara para estos nuevos recortes fiscales.<\/p>\n
En los mercados de deuda, esperamos que las rentabilidades de los gilts sigan repuntando a medida que aumenten los temores sobre el endeudamiento. La rentabilidad del gilt de referencia a 10 a\u00f1os ya ha subido hacia el 4,25% tras la reacci\u00f3n del jueves, y aconsejamos ponerse corto en futuros sobre gilts para beneficiarse de la ca\u00edda de los precios de los bonos. Precedentes hist\u00f3ricos, como la turbulencia de mercado de finales de 2022, cuando la rentabilidad a 10 a\u00f1os se dispar\u00f3 por encima del 4,5% por planes fiscales sin financiaci\u00f3n, muestran lo r\u00e1pido que puede depreciarse la deuda brit\u00e1nica cuando se cuestiona la disciplina fiscal. <\/p>\n
De cara a los Presupuestos de Oto\u00f1o, es probable que la volatilidad de mercado se dispare. Sugerimos implementar estrategias con opciones de long straddle o strangle en los principales cruces de la libra para capturar estos inevitables vaivenes. Este enfoque permite beneficiarse de movimientos bruscos del precio en cualquier direcci\u00f3n cuando, por fin, se revele al p\u00fablico el coste real de la expansi\u00f3n fiscal del Gobierno.<\/p>\n\n\n\n