El USD\/JPY baj\u00f3 ligeramente el viernes, mientras los mercados sopesaban el riesgo de una intervenci\u00f3n del Gobierno japon\u00e9s para apuntalar el yen, pese a que el cruce se mantuvo cerca del m\u00e1ximo de cuatro d\u00e9cadas marcado el jueves y del nivel 164,00. La brecha de pol\u00edtica monetaria entre Jap\u00f3n y otras grandes econom\u00edas sigui\u00f3 sustentando el carry trade: aunque el Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 los tipos al 1%, el nivel m\u00e1s alto desde 1995, los costes de financiaci\u00f3n siguen siendo bajos en comparaci\u00f3n con EE. UU. La disrupci\u00f3n geopol\u00edtica tambi\u00e9n presion\u00f3 al yen, ya que los riesgos sobre el suministro energ\u00e9tico derivados del conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo se tradujeron en un peor comportamiento relativo.<\/p>\n\n
El Ej\u00e9rcito de EE. UU. afirm\u00f3 que el jueves complet\u00f3 otra ronda de ataques contra Ir\u00e1n, prolongando las operaciones por 13.\u00aa noche consecutiva, mientras que Ir\u00e1n y sus aliados atacaron activos vinculados a EE. UU. en Kuwait, Bar\u00e9in y Jordania. Los hut\u00edes alineados con Ir\u00e1n tambi\u00e9n atacaron dos petroleros saud\u00edes en el mar Rojo, junto con el cierre del estrecho de Ormuz, lo que impuls\u00f3 el crudo a su nivel m\u00e1s alto desde el 11 de junio. En EE. UU., las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a su nivel m\u00e1s bajo desde septiembre de 1969, reforzando las expectativas de mayores costes de financiaci\u00f3n de aqu\u00ed a final de a\u00f1o, aunque la actividad de negociaci\u00f3n se redujo antes de la reuni\u00f3n del FOMC de la pr\u00f3xima semana y el par segu\u00eda encaminado a encadenar una tercera semana consecutiva de avances.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad en el USD\/JPY mientras cotiza cerca del nivel cr\u00edtico de 164,00. Dada la amenaza inminente de una intervenci\u00f3n del Gobierno japon\u00e9s, la compra de opciones put fuera del dinero y de vencimiento corto sobre USD\/JPY puede servir de cobertura frente a una ca\u00edda s\u00fabita y pronunciada. Hist\u00f3ricamente, el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes (62.000 millones de d\u00f3lares) en la primavera de 2024 para defender la divisa, lo que demuestra que los riesgos de intervenci\u00f3n son muy relevantes.<\/p>\n\n
Aconsejamos mantener un sesgo largo prudente en los futuros de USD\/JPY, pero utilizando \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas para protegerse frente a cambios s\u00fabitos de pol\u00edtica. Pese a que el Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 su tipo de referencia al 1%, el amplio diferencial de rentabilidad frente al tipo de los fondos federales de la Reserva Federal sigue favoreciendo el carry trade. Este diferencial persistente de tipos sugiere que deber\u00edamos esperar una presi\u00f3n alcista continuada sobre el par una vez pase la amenaza inmediata de intervenci\u00f3n o la reuni\u00f3n del FOMC de la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
Para aprovechar el aumento de las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo y el cierre del estrecho de Ormuz, sugerimos que los operadores de derivados consideren opciones call sobre el Brent. Los precios del crudo han superado niveles de resistencia recientes y los precedentes hist\u00f3ricos muestran que los shocks energ\u00e9ticos se trasladan r\u00e1pidamente a las expectativas de inflaci\u00f3n global. Creemos que operar derivados ligados al petr\u00f3leo ofrece una buena operaci\u00f3n proxy, ya que unos costes energ\u00e9ticos m\u00e1s altos obligar\u00e1n inevitablemente a la Reserva Federal a mantener un tono hawkish y respaldar\u00e1n al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
La acusada ca\u00edda de las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. hasta m\u00ednimos hist\u00f3ricos sugiere que el mercado laboral estadounidense sigue siendo notablemente resiliente. Recomendamos operar futuros de Treasuries a corto plazo para posicionarse ante unos tipos de inter\u00e9s en EE. UU. \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d antes de la reuni\u00f3n del FOMC de la pr\u00f3xima semana. Este s\u00f3lido trasfondo econ\u00f3mico convierte cualquier retroceso del USD\/JPY en una oportunidad atractiva de compra para operadores de opciones con horizonte de medio plazo.<\/p>\n\n\n\n