El BCE mantuvo los tipos sin cambios el 23 de julio y reiter\u00f3 una postura de \u00abesperar y ver\u00bb, condicionando cualquier nuevo movimiento a la duraci\u00f3n de los elevados precios del petr\u00f3leo y a las perspectivas de inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n de la eurozona, que hab\u00eda ca\u00eddo ligeramente por debajo del objetivo a comienzos de 2026, se aceler\u00f3 desde marzo tras el bloqueo petrolero en el Golfo y despu\u00e9s se moder\u00f3 m\u00e1s de lo previsto el mes pasado hasta el 2,8% tras la primera subida de tipos en tres a\u00f1os. Los mercados se centran ahora en el avance del PIB del 2T del 30 de julio, con expectativas iniciales del 0,1%, y en el avance de inflaci\u00f3n del 31 de julio, donde las primeras estimaciones apuntan a en torno al 3%, ambos datos determinantes para el precio de un posible movimiento en septiembre hacia el 2,65%.<\/p>\n
El crecimiento sigue siendo d\u00e9bil, con tres trimestres de estancamiento o cuasi estancamiento desde 2023, lo que complica las disyuntivas de pol\u00edtica frente a EE. UU. En el EUR\/GBP, el euro cedi\u00f3 tras la reuni\u00f3n, con soporte cerca del retroceso de Fibonacci del 61,8% en torno a 84,7 peniques y la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 d\u00edas alrededor de 85,2 peniques como obst\u00e1culo de corto plazo; la resistencia se sit\u00faa algo por encima de 86 peniques, cerca del Fibonacci del 38,2%. El EUR\/JPY marc\u00f3 un m\u00e1ximo de aproximadamente tres meses el 23 de julio, con un techo justo por debajo de \u00a5188, mientras han aparecido se\u00f1ales de sobrecompra; las SMAs pr\u00f3ximas se agrupan en torno a \u00a5185,30 y la SMA de 200 sesiones aguant\u00f3 el 24 de junio y el 2 de julio.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una volatilidad significativa en las pr\u00f3ximas semanas mientras asimilamos la reciente pausa del BCE. El avance del PIB del 2T de la eurozona del 30 de julio y el avance de inflaci\u00f3n del 31 de julio ser\u00e1n los principales catalizadores para el euro. Estos informes determinar\u00e1n si el mercado sigue descontando una subida de tipos en septiembre hasta el 2,65%.<\/p>\n
Aunque la inflaci\u00f3n de la eurozona baj\u00f3 al 2,8% el mes pasado, las previsiones actuales sugieren un posible repunte hasta el 3,0% debido a las persistentes preocupaciones sobre el suministro energ\u00e9tico. Todo ello coincide con una econom\u00eda de la eurozona estancada, donde se espera que el crecimiento del PIB del 2T se sit\u00fae en apenas el 0,1% tras varios trimestres de crecimiento cercano a cero. Consideramos que esta clara amenaza de estanflaci\u00f3n har\u00e1 que el BCE sea muy reticente a volver a subir los tipos.<\/p>\n
En cuanto al EUR\/GBP, esperamos que el reciente impulso alcista del cruce se estanque, ya que los mejores datos de crecimiento y empleo del Reino Unido favorecen a la libra. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el tipo de cambio se enfrenta a una resistencia din\u00e1mica en la SMA de 20 d\u00edas, en \u00a30,852, mientras que el soporte clave se mantiene s\u00f3lido en el nivel de Fibonacci del 61,8% en \u00a30,847. Si el par no logra romper la resistencia, anticipamos un ajuste gradual de vuelta hacia el soporte, especialmente con la reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
En el EUR\/JPY, vigilamos que el par cotice cerca de un m\u00e1ximo de tres meses justo por debajo de \u00a5188, impulsado por la reticencia del Banco de Jap\u00f3n a endurecer la pol\u00edtica. Sin embargo, con los indicadores de momento mostrando condiciones de fuerte sobrecompra, vemos una probabilidad elevada de un retroceso a corto plazo. Cualquier correcci\u00f3n a la baja es muy probable que encuentre un soporte \u201ccolch\u00f3n\u201d cerca de las medias m\u00f3viles estrechamente agrupadas en \u00a5185,30.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos operar cruces del euro con l\u00edmites de riesgo bien definidos y centrarse en estrategias de ruptura en torno a las publicaciones de datos del 30 y 31 de julio. Hist\u00f3ricamente, los periodos de estancamiento del crecimiento combinados con repuntes de inflaci\u00f3n desencadenan oscilaciones bruscas y err\u00e1ticas en las divisas. Mantener agilidad permitir\u00e1 aprovechar cambios repentinos en las expectativas de pol\u00edtica monetaria tanto del BCE como del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n