La libra esterlina se mantuvo cerca de m\u00ednimos de tres semanas frente al USD el viernes, cotizando en torno a 1,3300 y encamin\u00e1ndose a una ca\u00edda semanal del 1%. Los datos de ventas minoristas del Reino Unido apenas movieron el tipo de cambio, incluso despu\u00e9s de que las cifras oficiales mostraran un aumento del 1% en junio frente a unas expectativas de descenso del 0,3%, mientras que el crecimiento interanual se situ\u00f3 en el 4,2% frente a una previsi\u00f3n del 2,3%. La reacci\u00f3n de la divisa fue contenida, ya que los mercados en general se mantuvieron adversos al riesgo y las preocupaciones fiscales del Reino Unido siguieron en primer plano.<\/p>\n
El USD se mantuvo firme, ya que las informaciones sobre ataques a buques saud\u00edes en el mar Rojo impulsaron el Brent hacia los 100 d\u00f3lares, alimentando las preocupaciones por la inflaci\u00f3n global y llevando las rentabilidades de los Treasuries de EEUU a m\u00e1ximos de varios meses. Por otra parte, la Administraci\u00f3n Trump fij\u00f3 nuevos aranceles del 10% al 12% sobre 60 socios comerciales al expirar los aranceles globales temporales del 10%, lastrando el sentimiento. En el Reino Unido, la atenci\u00f3n se centr\u00f3 en los planes de gasto del primer ministro Andrew Burnham y sus implicaciones para la estabilidad fiscal, junto con las expectativas de que los tipos brit\u00e1nicos a corto plazo tiendan a la baja de cara al oto\u00f1o.<\/p>\n
Con el GBP\/USD anclado cerca de 1,3300 y el Brent dispar\u00e1ndose hacia los 100 d\u00f3lares, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un mayor potencial bajista de la libra en las pr\u00f3ximas semanas. La combinaci\u00f3n de un repunte de la inflaci\u00f3n global por los shocks de oferta en el mar Rojo y los nuevos aranceles de EEUU hace que el d\u00f3lar, como activo refugio, resulte especialmente atractivo. Hist\u00f3ricamente, los shocks energ\u00e9ticos que empujan el petr\u00f3leo hacia niveles de tres d\u00edgitos han desencadenado fuertes flujos de capital hacia el billete verde, arrastrando al GBP\/USD con una ca\u00edda media del 3% al 5% en las semanas posteriores.<\/p>\n
Para aprovechar esta tendencia bajista, proponemos implementar spreads bajistas de puts (bear put spreads) en GBP\/USD en lugar de comprar puts directamente. Dado que el aumento de las tensiones geopol\u00edticas suele disparar la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes de la divisa muy por encima de su media hist\u00f3rica del 8%, la compra directa de opciones es actualmente demasiado cara. Un bear put spread, con objetivo en una ca\u00edda hacia el soporte de 1,3000, permite compensar este elevado coste de prima sin renunciar a capturar el impulso bajista.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos que los tipos de inter\u00e9s a corto plazo del Reino Unido tiendan a la baja a medida que se acumulan las preocupaciones fiscales internas en torno a los planes de gasto del primer ministro Burnham. Los operadores pueden aprovechar este diferencial de rentabilidades al alza vendiendo opciones call de GBP\/USD fuera de dinero (out-of-the-money) para obtener una prima recurrente. Los datos hist\u00f3ricos de episodios previos de tensi\u00f3n fiscal en el Reino Unido, como la crisis presupuestaria de 2022, muestran que los repuntes de la libra rara vez se sostienen cuando aumenta la incertidumbre de pol\u00edtica econ\u00f3mica dom\u00e9stica.<\/p>\n
Aconsejamos vigilar de cerca las pr\u00f3ximas subastas de Treasuries de EEUU, ya que cualquier subida adicional de las rentabilidades estadounidenses acelerar\u00e1 el descenso de la libra. Si la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os consolida la ruptura por encima de sus m\u00e1ximos recientes de varios meses, la presi\u00f3n sobre el GBP\/USD se intensificar\u00e1. Mantener un sesgo de delta corto en opciones sobre la libra sigue siendo nuestra apuesta de mayor convicci\u00f3n de cara a agosto.<\/p>\n\n\n\n