El USD\/IDR cedi\u00f3 terreno tras registrar avances de m\u00e1s del 0,5% el d\u00eda anterior, y se mov\u00eda cerca de 18.020 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del viernes. Bank Indonesia mantuvo de forma inesperada su tipo de referencia sin cambios en el 5,75% en julio, optando por medidas selectivas de estabilizaci\u00f3n de la divisa en lugar de un endurecimiento adicional. Los recortes propuestos del gasto en defensa se presentan como un apoyo a una salud fiscal m\u00e1s amplia, aunque el repunte de los precios globales del petr\u00f3leo corre el riesgo de limitar la fortaleza de la rupia a trav\u00e9s de presiones inflacionistas.<\/p>\n
El par sigui\u00f3 bajo presi\u00f3n mientras el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba, incluso cuando aumentaba la demanda de activos refugio ante la escalada de tensiones en Oriente Medio. El conflicto entre EE. UU. e Ir\u00e1n ha impulsado los precios del crudo, alimentando la preocupaci\u00f3n de que la inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo pueda llevar a la Reserva Federal a reanudar las subidas de tipos. La valoraci\u00f3n de CME FedWatch apunta a una probabilidad del 35,8% de una subida este mes; los mercados tambi\u00e9n implican un 82,1% de probabilidad de, al menos, un aumento de un cuarto de punto en septiembre.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una presi\u00f3n alcista sobre el par USD\/IDR en las pr\u00f3ximas semanas, a pesar de la fortaleza temporal de la rupia en torno a 18.020. La decisi\u00f3n de Bank Indonesia de mantener su tipo de referencia en el 5,75% deja a la divisa altamente vulnerable porque carece de soporte por diferencial de rentabilidad. Hist\u00f3ricamente, apoyarse \u00fanicamente en la estabilizaci\u00f3n del mercado en lugar de subidas de tipos ha desembocado en una depreciaci\u00f3n de la rupia cuando aumentan las presiones globales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar el alza de los precios del petr\u00f3leo, alimentada por el deterioro de las tensiones en Oriente Medio, que act\u00faa como un lastre importante para la rupia. Los mayores costes energ\u00e9ticos incrementan la factura de importaci\u00f3n de Indonesia, perjudicando a la divisa al tiempo que elevan las presiones inflacionistas globales. Los traders pueden cubrir este riesgo comprando opciones call sobre futuros de Brent, que recientemente han visto presi\u00f3n alcista hacia el nivel de 85 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el riesgo de inflaci\u00f3n inducida por el petr\u00f3leo ha modificado las expectativas sobre los pr\u00f3ximos movimientos de la Reserva Federal de EE. UU. Los mercados financieros ya descuentan una probabilidad del 82,1% de una subida de tipos en septiembre, lo que probablemente reforzar\u00e1 al d\u00f3lar estadounidense. Recomendamos posicionarse en swaps de tipos de inter\u00e9s o comprar opciones call sobre el USD para beneficiarse de la esperada divergencia en las pol\u00edticas de los bancos centrales.<\/p>\n
A medida que los conflictos geopol\u00edticos empujan a los inversores hacia la seguridad, conviene centrarse en las operaciones cl\u00e1sicas de \u201crisk-off\u201d. Tomar posiciones largas en activos refugio como el d\u00f3lar estadounidense, el franco suizo o los futuros de oro probablemente ofrezca retornos estables a medida que crece la ansiedad del mercado. Estos activos, hist\u00f3ricamente, tienden a batir a los activos de mercados emergentes en periodos de inestabilidad pol\u00edtica global.<\/p>\n\n\n\n