La encuesta de confianza del consumidor de GfK de Alemania para agosto registr\u00f3 -29,6, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de -28,5. El dato apunta a un trasfondo de sentimiento m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado, manteniendo al \u00edndice en terreno claramente negativo.<\/p>\n
La brecha entre la cifra real y la estimaci\u00f3n de consenso sugiere que los hogares siguen mostr\u00e1ndose cautelosos a medida que avanza el periodo estival. Con la confianza en -29,6 frente a unas expectativas de -28,5, el resultado indica un tono m\u00e1s d\u00e9bil en las valoraciones de los consumidores de cara a agosto.<\/p>\n
La ca\u00edda, m\u00e1s acusada de lo previsto, de la confianza del consumidor alem\u00e1n hasta -29,6 en agosto sugiere que la mayor econom\u00eda de Europa contin\u00faa inmersa en un profundo par\u00f3n del consumo. Esperamos que esta debilidad econ\u00f3mica persistente ejerza presi\u00f3n bajista sobre el euro en las pr\u00f3ximas semanas, especialmente mientras la divisa intenta consolidar sus recientes avances frente al d\u00f3lar estadounidense. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put a corto plazo sobre el EUR\/USD, con el objetivo de un movimiento de vuelta hacia la zona de soporte de 1,0750.<\/p>\n
Aunque el DAX, de marcado sesgo exportador, suele ignorar el deterioro local, los sectores alemanes orientados al mercado dom\u00e9stico son muy vulnerables a este desplome de la demanda interna. Recomendamos comprar opciones put sobre el MDAX o ponerse corto en futuros de consumo discrecional para cubrirse frente a la debilidad del comercio minorista nacional. Hist\u00f3ricamente, cuando el \u00edndice de sentimiento GfK cae por debajo de -25, las acciones alemanas de retail y automoci\u00f3n rinden peor que el conjunto del mercado europeo en una media del 4,2% durante el mes siguiente.<\/p>\n
Este dato de sentimiento d\u00e9bil refuerza de forma contundente el argumento a favor de que el Banco Central Europeo contin\u00fae recortando los tipos de inter\u00e9s para evitar una recesi\u00f3n m\u00e1s profunda. Con la rentabilidad del Bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os actualmente en torno al 2,15%, anticipamos que una b\u00fasqueda de refugio elevar\u00e1 los precios de los bonos y reducir\u00e1 las tires. Los traders pueden posicionarse para ello comprando opciones call sobre los futuros del Euro-Bund, a la espera de un repunte a medida que los mercados de renta fija descuenten una relajaci\u00f3n monetaria m\u00e1s agresiva.<\/p>\n\n\n\n