El Banco Popular de China fij\u00f3 el viernes la paridad central del USD\/CNY en 6,7939, frente a 6,7906 del d\u00eda anterior y por encima de la estimaci\u00f3n de Reuters de 6,7795. Este fixing gu\u00eda las condiciones de negociaci\u00f3n onshore durante la sesi\u00f3n y es un punto de referencia clave para el renminbi.<\/p>\n
Entre los objetivos declarados del PBoC figuran la estabilidad de precios, la estabilidad del tipo de cambio y el apoyo al crecimiento econ\u00f3mico, junto con reformas financieras para abrir y desarrollar los mercados financieros chinos. Es una entidad estatal de la RPC e influida por el secretario del Comit\u00e9 del Partido Comunista (PCCh) designado por el presidente del Consejo de Estado; Pan Gongsheng ostenta actualmente ese cargo y tambi\u00e9n el de gobernador. Entre las herramientas de pol\u00edtica mencionadas se incluyen la tasa de repos inversos a siete d\u00edas, la Facilidad de Pr\u00e9stamo a Medio Plazo (MLF) y las intervenciones en el mercado de divisas, junto con el coeficiente de reservas (RRR) y el tipo preferente de pr\u00e9stamo (LPR). China cuenta con 19 bancos privados, entre ellos los prestamistas digitales WeBank y MYbank, respaldados por Tencent y Ant Group, y desde 2014 se permiti\u00f3 al capital privado recapitalizar plenamente a los prestamistas nacionales.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad en el yuan offshore (CNH) y en divisas proxy relacionadas, como el d\u00f3lar australiano, en las pr\u00f3ximas semanas. La decisi\u00f3n del Banco Popular de China de fijar el tipo de referencia USD\/CNY en 6,7939\u2014sensiblemente por encima de la estimaci\u00f3n del mercado de 6,7795\u2014se\u00f1ala una clara tolerancia hacia un renminbi m\u00e1s d\u00e9bil. Esta brecha notable sugiere que las autoridades chinas est\u00e1n aceptando la depreciaci\u00f3n de la divisa para ayudar a amortiguar la econom\u00eda dom\u00e9stica.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el fixing diario se desv\u00eda de las expectativas del mercado en m\u00e1s de 100 pips, suele activar una tendencia sostenida de varias semanas en el mercado spot. Por ejemplo, discrepancias similares durante los movimientos cambiarios de mediados de 2024 desembocaron en una r\u00e1pida depreciaci\u00f3n del 3% del yuan offshore en el mes siguiente. Sugerimos que los operadores de derivados valoren la compra de opciones call USD\/CNH a corto plazo para cubrirse ante este posible impulso bajista.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos macro subrayan la urgencia, con el \u00edndice de gestores de compras (PMI) manufacturero de China manteni\u00e9ndose de forma persistente cerca del umbral de contracci\u00f3n de 49,0. Con la volatilidad impl\u00edcita de las opciones USD\/CNH a un mes cotizando todav\u00eda en niveles relativamente bajos, posicionarse para un breakout es, por ahora, una estrategia rentable en t\u00e9rminos de coste. Recomendamos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos fixings diarios de la semana que viene para confirmar si el banco central seguir\u00e1 presionando a la baja la divisa.<\/p>\n\n\n\n