El \u00cdndice Nacional de Precios al Consumo (IPC) de Jap\u00f3n subi\u00f3 un 1,7% interanual en junio, frente al 1,5% anterior. La \u00faltima lectura apunta a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de crecimiento de los precios al consumo al inicio del verano.<\/p>\n
La cifra de junio supone un aumento de 0,2 puntos porcentuales respecto a la tasa interanual del mes previo. En comparaci\u00f3n, el ritmo de inflaci\u00f3n de mayo se situ\u00f3 en el 1,5% interanual.<\/p>\n
Con el IPC nacional de Jap\u00f3n repuntando al 1,7% en junio desde el 1,5% del mes anterior, las presiones inflacionistas muestran un resurgir sutil pero relevante. Creemos que este repunte mantiene al Banco de Jap\u00f3n encaminado hacia una mayor normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en los pr\u00f3ximos meses. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad en los cruces del yen japon\u00e9s y en los futuros de deuda p\u00fablica durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
A medida que la inflaci\u00f3n se acerca al objetivo del 2% del banco central, es probable que se reduzca el diferencial de tipos de inter\u00e9s entre la Reserva Federal y el Banco de Jap\u00f3n. Para aprovechar este cambio, recomendamos comprar opciones put sobre USD\/JPY para posicionarse a favor de un yen m\u00e1s fuerte. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando la inflaci\u00f3n japonesa sorprende al alza, el yen gana terreno r\u00e1pidamente frente al d\u00f3lar estadounidense, ya que el mercado descuenta una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n
En el mercado de renta fija, el repunte de los precios al consumo probablemente empuje al alza las rentabilidades de los Bonos del Gobierno japon\u00e9s (JGB) y presione a la baja los precios. Sugerimos que los operadores de derivados adopten posiciones cortas en los futuros del JGB a 10 a\u00f1os o compren opciones put sobre deuda japonesa. Esta operaci\u00f3n resulta especialmente plausible, dado que los anteriores giros de tono m\u00e1s restrictivo por parte del Banco de Jap\u00f3n han desencadenado hist\u00f3ricamente ventas r\u00e1pidas en el mercado dom\u00e9stico de bonos.<\/p>\n
Un yen m\u00e1s fuerte tambi\u00e9n supondr\u00e1 un viento en contra para la bolsa japonesa, muy dependiente de las exportaciones. Recomendamos cubrir la exposici\u00f3n a renta variable mediante la compra de opciones put a corto plazo sobre futuros del Nikkei 225. Este posicionamiento defensivo proteger\u00e1 las carteras si los fondos globales empiezan a rotar fuera de la renta variable japonesa a medida que se aprecie la divisa local.<\/p>\n\n\n\n