El EUR\/GBP se mantuvo bajo presi\u00f3n despu\u00e9s de que el BCE dejara sin cambios su pol\u00edtica, con el cruce cerca de 0,8530 tras un m\u00e1ximo intrad\u00eda de 0,8544, su nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de una semana. El banco central mantuvo estables sus tres tipos clave tras una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en junio: la facilidad de dep\u00f3sito en el 2,25%, el tipo de las operaciones principales de financiaci\u00f3n en el 2,40% y la facilidad marginal de cr\u00e9dito en el 2,65%. El Consejo de Gobierno mantuvo su objetivo de devolver la inflaci\u00f3n al 2% a medio plazo, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 una incertidumbre elevada y advirti\u00f3 de que los efectos completos del shock energ\u00e9tico sobre la inflaci\u00f3n podr\u00edan seguir traslad\u00e1ndose.<\/p>\n\n
El BCE afirm\u00f3 que vigilar\u00e1 la intensidad y la duraci\u00f3n del shock, incluidos los efectos indirectos y de segunda ronda, y subray\u00f3 que los pr\u00f3ximos movimientos depender\u00e1n de los datos. Tambi\u00e9n proyect\u00f3 que la inflaci\u00f3n energ\u00e9tica mantendr\u00e1 la inflaci\u00f3n general por encima del objetivo durante la primera mitad de 2027 antes de moderarse, mientras evalu\u00f3 que los riesgos para el crecimiento est\u00e1n sesgados a la baja y los riesgos para la inflaci\u00f3n al alza, con el conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo como una incertidumbre clave. Con el petr\u00f3leo recuper\u00e1ndose, los mercados ya descuentan plenamente una subida en septiembre, mientras que tambi\u00e9n han aumentado las expectativas de un incremento por parte del Banco de Inglaterra, aunque el apoyo a la libra se ve limitado por la incertidumbre pol\u00edtica y fiscal interna.<\/p>\n\n
Dada la decisi\u00f3n del BCE de mantener los tipos de inter\u00e9s estables y la creciente expectativa de una subida en septiembre, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad en el EUR\/GBP. Con el euro cotizando actualmente cerca de 0,8530, la compra de *straddles* o *strangles* de corto plazo podr\u00eda ayudarnos a beneficiarnos de oscilaciones bruscas del precio en cualquiera de las dos direcciones. Esta estrategia permite a los operadores aprovechar movimientos repentinos sin necesidad de anticipar la direcci\u00f3n exacta antes de las pr\u00f3ximas reuniones relevantes de los bancos centrales.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos seguir de cerca el mercado energ\u00e9tico, ya que el Brent ha vuelto a acercarse a los 85 d\u00f3lares por barril en un contexto de renovadas tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo. Unos costes energ\u00e9ticos elevados tienen muchas probabilidades de mantener la inflaci\u00f3n de la eurozona persistente, que actualmente se sit\u00faa en torno al 2,5% y sigue claramente por encima del objetivo del 2,0% del BCE. Los operadores de derivados pueden utilizar los futuros del Brent o las opciones de compra (*calls*) como indicador adelantado para ajustar el *timing* de sus posiciones en EUR\/GBP durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Al otro lado del Canal de la Mancha, el Banco de Inglaterra tambi\u00e9n afronta presi\u00f3n para subir los tipos, pero las incertidumbres pol\u00edticas y fiscales bajo la nueva administraci\u00f3n del Reino Unido est\u00e1n lastrando a la libra. Sugerimos utilizar *swaps* de tipos de inter\u00e9s para cubrirse frente a estos cambios en los diferenciales de rentabilidad entre la eurozona y el Reino Unido. Hist\u00f3ricamente, cuando aumenta la incertidumbre sobre la pol\u00edtica fiscal en el Reino Unido, la libra tiende a comportarse peor, lo que hace que las opciones de compra sobre el euro sean una apuesta atractiva y relativamente barata.<\/p>\n\n
Recomendamos centrarse en opciones con vencimiento posterior a las reuniones de septiembre de los bancos centrales para capturar el impacto completo de estas posibles subidas de tipos. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre EUR\/GBP cotiza actualmente en niveles relativamente bajos, lo que abarata las estrategias de compra de primas para los operadores en este momento. Proteger las posiciones con *stop-loss* ajustados en cualquier exposici\u00f3n directa en contado o en futuros es esencial, ya que el sentimiento del mercado sigue siendo muy sensible a los titulares diarios.<\/p>\n\n\n\n